Na trh přichází největší změna, kterou jsem za svůj život viděl, říká legendární manager a miliardář

Jen málo investorů může říct, že má za sebou 53 let na trhu. Několik se jich ale najde - a jedním z nich je Howard Marks, který právě teď na trhu očekává největší změnu, kterou za těch pět dekád na trhu zažil.

Moc lidí na trhu takovou investiční historii nemá

Howard Marks, miliardář a spoluzakladatel společnosti Oaktree Capital Management je na trhu už 53 let a zažil toho mnoho. Sám říká, že opravdu zásadní změny zažil jenom dvě.

"Zažil jsem řadu ekonomických cyklů, výkyvů, mánií a panik, bublin a krachů, ale pamatuji si jen dvě skutečné změny," napsal Marks ve svém článku zveřejněném v úterý. "Myslím, že dnes jsme možná uprostřed třetí."

Celý článek, ze kterého čerpám - zde.

První změna

První změna v 70. letech 20. století spočívala v "přijetí nové investorské mentality." Marks uvedl, že tento posun vedl ke vzniku nových druhů investic, jako jsou cenné papíry kryté hypotékami, strukturované úvěry a soukromé půjčky. Marks si tuto změnu uvědomil, když k ní docházelo, a rozhodl se investovat do dluhopisů nejrizikovějších amerických společností a vydělával peníze "stabilně a bezpečně".

https://www.youtube.com/watch?v=j4aSxgROpBo

"Bez nadsázky lze říci, že dnešní svět investic se téměř nepodobá tomu před 50 lety," napsal Marks. "Mladí lidé, kteří dnes vstupují do tohoto odvětví, by byli pravděpodobně šokováni, kdyby se dozvěděli, že tehdy investoři nepřemýšleli v kategoriích riziko/výnos. Nyní se tím zabýváme. To je tedy ta první změna. Změna jako hrom."

Druhá změna

Druhá proměna přišla v 80. letech 20. století. Federální rezervní systém v čele s Paulem Volckerem zvýšil sazbu pro půjčky z federálních fondů na 20 %, aby snížil inflaci, která se vyšplhala na 13,5 % kvůli prudkému nárůstu cen ropy, který zvýšil náklady na zboží a zažehl rychlou inflaci, řekl. O tři roky později inflace klesla na 3,2 %. Díky tomuto úspěchu Fed postupně snižoval sazbu federálních fondů - což vedlo k prostředí klesajících úrokových sazeb, které převládalo po čtyři desetiletí.

Nízká inflace opravdu převládala od roku 1980 až do teď. Zdroj

Úspěch investorů za posledních 40 let je z velké části zásluhou těchto nízkých úrokových sazeb, řekl Marks, protože podpořily éru levných a snadných peněz. Bank of America toto prostředí označila za "odchylku", nikoli za nový normál.

"Poslední dvě desetiletí zhruba dvouprocentní inflace, růstu a mezd skončila návratem k dlouhodobému historickému průměru," napsali již dříve analytici BofA ve své výzkumné zprávě.

Úrokové sazby dosáhly historického minima v roce 2008 poté, co Fed snížil sazbu federálních fondů na nulu ve snaze zachránit ekonomiku před velkou finanční krizí. Od roku 2009 do roku 2020, kdy začala pandemie, se Spojené státy těšily nejdelšímu hospodářskému oživení v historii, uvedl Marks.

Tato éra však letos skončila v důsledku vysoké inflace a vyšších úrokových sazeb. Meziroční inflace v USA dosáhla v červnu čtyřicetiletého maxima 9,1 % a v listopadu zpomalila na 7,1 %. To přimělo Fed k tomu, aby letos sedmkrát zvýšil úrokové sazby a posunul sazbu federálních fondů do pásma 4,25 až 4,5 %.

Podle Markse pesimismus vystřídal optimismus a inflace a úrokové sazby s velkou pravděpodobností zůstanou dominantními faktory ovlivňujícími investiční prostředí v příštích několika letech.

A to znamená, že investoři mohou dosáhnout solidních výnosů, aniž by se museli tolik spoléhat na rizikovější investice, což by zase mohlo znamenat lepší příležitosti pro věřitele a lovce výhodných nabídek. Investiční strategie, které nejlépe fungovaly v posledních 40 letech, však nemusí v příštích letech fungovat dobře - to je ta nejzásadnější změna, o které mluvím, napsal Marks.

https://www.youtube.com/watch?v=PvU5VrMs8Yc

Pokud vás baví moje články a rozhovory, tak neváhejte hodit follow. Díky! 🔥

Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů (YTB, Oaktree). Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory.