Les analystes prévoient une croissance énorme de 100 % pour cette société sous-évaluée.
Aujourd'hui, nous allons nous concentrer sur une entreprise moins connue, à savoir Limbach Holdings $LMB. Si vous n'avez pas encore entendu parler de cette société, ce n'est pas grave du tout, car il s'agit d'une société à microcapitalisation, ce qui comporte certains risques, mais d'autant plus de potentiel de croissance ici. Je pense qu'il est temps d'accorder une certaine attention à cette société, car elle est actuellement classée comme une action sous-évaluée à fort potentiel de croissance. Les analystes croient manifestement en l'entreprise puisqu'ils lui assignent des objectifs de croissance très élevés. Est-il judicieux de prêter attention à l'entreprise ?
Quelle est l'activité de $LMB?
Limbach Holdings est un entrepreneur commercial spécialisé dans les domaines du chauffage, de la ventilation, de la climatisation, de la plomberie, de l'électricité et du contrôle des bâtiments pour la conception et la construction de bâtiments neufs ou rénovés, les services d'entretien, les améliorations énergétiques et la modernisation des installations. Elle opère dans deux secteurs : le secteur de la construction, qui comprend des projets de nouvelles constructions ou de rénovation, principalement des services de CVC, de plomberie ou d'électricité ; et le secteur des services, qui fournit des services d'entretien ou des services principalement dans les domaines du CVC, de la plomberie, des systèmes électriques et des contrôles de bâtiments directement aux propriétaires de bâtiments et aux projets de contrats spécialisés directs.
Il s'agit d'une description plus large, mais il est important de se familiariser avec l'ensemble du paquet si vous ne connaissez pas l'entreprise.
Limbach Holdings $LMB
La société a fait des progrès significatifs en augmentant les revenus dans le segment ODR et en améliorant considérablement les marges depuis 2021. LMB a bénéficié de nombreux facteurs favorables et la législation récente (''Chip Act et Inflation Reduction Act'') devrait soutenir un environnement opérationnel favorable pour de nombreuses années à venir. Si l'environnement opérationnel reste favorable et que nous adoptons les estimations à long terme les plus conservatrices de la direction, LMB a le potentiel de devenir une " vache à lait " au cours des cinq prochaines années.
Un regard plus attentif sur l'activité
LMB est un entrepreneur spécialisé qui se concentre sur les systèmes CVC (chauffage, climatisation, ventilation), la plomberie et l'électricité. La société a deux segments, l'un qui se concentre sur les nouvelles constructions et les projets d'installation et l'autre qui fournit des travaux d'entretien et de service sur les systèmes existants.
Segments :
GCR - Les travaux de construction neuve sont confiés à des entrepreneurs généraux = ce segment est appelé GCR.
ODR - Les travaux d'entretien et de service sont généralement sous-traités directement par les propriétaires de bâtiments et d'installations = segment ODR.
Historiquement, le GCR a représenté la majorité des revenus de $LMB, mais les marges du GCR sont beaucoup plus faibles que celles du segment ODR. La direction s'efforce d'accroître la taille du segment ODR et de restituer le segment GCR pour amener les deux divisions à la parité des revenus d'ici 2025.
La thèse d'investissement consiste à acheter l'entreprise aujourd'hui, alors que la transformation est encore en cours et que l'action est bon marché compte tenu de son potentiel de performance future.
Jetons un coup d'œil aux résultats trimestriels
$LMB a annoncé de solides bénéfices au deuxième trimestre et a fourni des prévisions encourageantes pour le reste de l'exercice 2022.
Le revenu total a diminué d'une année sur l'autre, le segment GCR ayant baissé de 24 %, mais le revenu d'exploitation s'est amélioré, le revenu du segment ODR ayant augmenté de 48 %.
Les marges GCR se sont améliorées, passant de 10 % à 13 %, conformément au plan de la direction visant à sacrifier le revenu global au profit de travaux plus rentables. Les marges ODR se sont établies à 25 %, ce qui correspond à l'extrémité inférieure de la fourchette d'attente à long terme de la direction (25-28 %), mais représente tout de même près du double de la marge GCR améliorée.
Les recettes ODR ont représenté 40 % des recettes totales de $LMB au deuxième trimestre, contre 26 % l'année précédente.
Perspectives pour le reste de l'année 2022
Les prévisions pour l'exercice 2022 semblent solides. La direction s'attend à ce que les revenus se situent entre 510 et 540 millions de dollars, avec un EBITDA ajusté de 25 à 29 millions de dollars. L'augmentation de l'EBITDA ajusté semble se traduire par un flux de trésorerie disponible (plus que l'année précédente) - le flux de trésorerie provenant des opérations se maintient à 12,6 millions de dollars au deuxième trimestre.
Vous pensez peut-être que c'est peu, mais il faut savoir que nous parlons d'une entreprise dont la capitalisation boursière est d'environ 80 millions de dollars.
Si l'on combine les performances et les orientations du deuxième trimestre, l'avenir de LMB semble prometteur.
Ce scénario s'en tient aux hypothèses selon lesquelles le segment ODR connaîtra une croissance annuelle d'environ 11-13 %, tandis que le GCR pourrait connaître un déclin à court terme, ce qui n'est ni confirmé ni certain, car la société continue de travailler à l'amélioration des deux segments.
Il est généralement admis que même dans le pire des cas, $LMB produira des rendements élevés. Je pense qu'il y a une réelle chance que LMB atteigne ses objectifs. De nombreux vents arrière dans le secteur soutiennent les prévisions de croissance de la direction pour les 3 à 5 prochaines années. LMB est fortement exposé aux industries et secteurs en croissance, notamment l'énergie solaire, les centres de données, la fabrication de semi-conducteurs et les soins de santé. Les programmes de dépenses du gouvernement fédéral et des États associés à la législation bipartisane de l'année dernière sur les infrastructures commencent tout juste à démarrer, et l'adoption récente de la loi sur les CHIP et la réduction de l'inflation apportera un soutien supplémentaire dans les années à venir.
Charlie Bacon, PDG, lors d'une récente conférence téléphonique :
Les annonces fréquentes de relocalisations et d'agrandissements d'usines sont encourageantes pour notre entreprise. Au cours des dernières semaines, l'un de nos clients les plus importants, Jake Marshall, a annoncé une expansion pluriannuelle de 200 millions de dollars de son usine pour produire des produits de silicium spécialisés sur le site de Chattanooga.
Risques
Outre les risques habituels associés aux sociétés à microcapitalisation (faible liquidité des actions et forte volatilité quotidienne), les deux plus grands risques pour la thèse d'investissement sont la fiabilité des estimations de la direction et les changements potentiels du climat macroéconomique. Le segment ODR connaît aujourd'hui une belle croissance, mais la forte performance récente s'inscrit dans un contexte de hausse de la demande de services et de pouvoir de fixation des prix pour les fournisseurs de ces services. L'augmentation des dépenses publiques devrait fournir une protection contre une récession du marché de détail, mais si la croissance de l'ODR faiblit ou si les marges se compriment, le résultat pour le LME sera pire que prévu. LMB pourrait rater les estimations de la direction et rester une bonne action, mais un manque de confiance dans la direction serait susceptible d'entamer la confiance des investisseurs et de faire baisser les multiples de bénéfices.
Prédictions
J'ai consulté de nombreux sites et, dans la plupart des cas, les analystes sont vraiment brutalement optimistes, considérant le prix de 15 dollars comme un prix réaliste et optimal à atteindre pour l'action. Bien sûr, on ne peut rien affirmer avec certitude, mais c'est une bonne chose qu'ils croient en l'entreprise, même dans le pire des cas.
Conclusion
LMB n'a pas besoin de présenter des résultats dominants pour atteindre le cours d'action hautement prédit. Une croissance de 12 % des revenus dans le segment ODR, une baisse des ventes GCR, aucune expansion des marges et des multiples modestes suffisent à faire de la société une histoire de croissance décente au cours des cinq prochaines années. Bien sûr, il y a une chance qu'elle n'obtienne pas d'excellents résultats, mais même si les prévisions estimées baissent de 50 %, nous voyons toujours le potentiel de croissance à plus de 10 $, ce qui n'est pas totalement hors de question au prix actuel de 7,6 $ par action. En outre, la direction s'efforce de rendre les deux segments aussi forts et rentables l'un que l'autre, ce qui est une tâche difficile mais pas irréaliste (il reste du temps jusqu'en 2025).
Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.
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