Te akcje dzielą się z akcjonariuszami co najmniej 50 % zysku
Firmy, które przekazują akcjonariuszom ponad połowę zysku, są często postrzegane jako synonim stabilności. Wskaźnik wypłaty powyżej 50 % może jednak oznaczać dwie zupełnie różne rzeczy: dojrzały biznes, który nie musi już reinwestować każdego zarobionego dolara, albo tymczasowo obniżony zysk, przez który dywidenda tylko wygląda na wysoką.
Najważniejsze punkty
Siedem znanych spółek wypłaca akcjonariuszom co najmniej połowę zysku, jak wynika ze screenerów. Bliższa analiza pokazuje jednak, że ten próg rzeczywiście przekraczają tylko trzy. W przypadku pozostałych liczby księgowe tworzą mylący obraz polityki dywidendowej.
PepsiCo podwyższa dywidendę od 54 lat z rzędu i obecnie oferuje stopę zwrotu na poziomie około 4,3 %. Jednocześnie przeznacza na wypłaty około 77 % wolnych przepływów pieniężnych. Jak długo dywidenda może rosnąć, gdy główna działalność firmy w USA zwalnia?
Jedna z największych firm z sektora ochrony zdrowia wykazuje wskaźnik wypłaty powyżej 50 %, a mimo to przeznacza na dywidendy tylko 36 % wolnych przepływów pieniężnych. Jej rzeczywisty bufor finansowy jest więc znacznie większy, niż sugerują standardowe wskaźniki.
McDonald's podwyższa dywidendę od ponad pół wieku, a jego model franczyzowy generuje stabilne przepływy pieniężne. Pod powierzchnią kryje się jednak zadłużenie netto wynoszące niemal 54 miliardy dolarów oraz słabnąca frekwencja w amerykańskich restauracjach.
Jedna z siedmiu spółek podwyższyła w tym roku dywidendę o 10 %, najszybciej w całym zestawieniu. Jej księgowy wskaźnik wypłaty przekracza 50 %, podczas gdy w relacji do prognozowanego zysku wynosi zaledwie 37 %. Które firmy mają największe możliwości dalszego podnoszenia dywidend, a które zbliżają się już do swoich limitów?
Inwestor dywidendowy zwykle zaczyna od stopy dywidendy. Bardziej doświadczony inwestor patrzy jednak przede wszystkim na to, z czego dywidenda jest wypłacana. Do tego służy wskaźnik wypłaty, czyli część zysku, którą firma przekazuje akcjonariuszom w formie dywidendy. Wartości w okolicach 30-40 % są typowe dla spółek, które wciąż dużo inwestują we własny rozwój. Próg 50 % oddziela firmy, które zwracają właścicielom większość zarobionych pieniędzy.
Na pierwszy rzut oka to grupa pewnych spółek dywidendowych. W rzeczywistości każda z nich opiera się na innych podstawach ekonomicznych.
Dlaczego sam wskaźnik wypłaty nie wystarczy
Klasyczny wskaźnik wypłaty oblicza się na podstawie zysku księgowego z ostatnich 12 miesięcy. Obejmuje on jednak amortyzację wartości niematerialnych związanych z przejęciami, jednorazowe zyski ze sprzedaży lub wydzielenia działów, a także nadzwyczajne koszty. Gdy zysk jest tymczasowo obniżony, wskaźnik wypłaty rośnie, nawet jeśli sama dywidenda się nie zmienia. Dlatego dla każdej firmy porównujemy trzy ujęcia: wskaźnik na podstawie historycznego zysku, wskaźnik na podstawie prognozowanego zysku na najbliższe 12 miesięcy oraz udział dywidend w wolnych przepływach pieniężnych, który pokazuje, czy wypłata jest pokryta rzeczywistą gotówką.