I znów ta inflacja! Przed akcjami wzrostowymi kolejne ciężkie czasy
Październikowa inflacja w USA okazała się wyższa od oczekiwań rynku, a napędzają ją benzyna i prąd - dwie pozycje, na które stopy Fedu nie mają wpływu. Mimo to szykuje się podwyżka. Kto na tym zarobi, a kto za to zapłaci?
Najważniejsze punkty
Październikowa inflacja w USA zaskoczyła w górę, a rynek w ciągu jednego dnia zmienił zakłady na grudniowe posiedzenie Fedu.
Benzyna jest droższa o 37,4 % niż rok temu, ale USA w tym miesiącu oficjalnie w ogóle nie mają danych o całkowitej inflacji rok do roku.
Gubernator Fedu Waller opisał pozycję, która dodaje 20 do 30 dolarów do ceny baryłki i nie ma nic wspólnego ze stopami procentowymi.
Szef oddziału Fedu w Chicago porównał budowę centrów danych do staromodnego przegrzania popytu na elektryków.
EBC utrzymuje stopę na poziomie 2,5 % przy inflacji wynoszącej 3,8 %, podczas gdy Fed szykuje się do czegoś przeciwnego - ten sam szok, dwie sprzeczne diagnozy.
Liczba, którą rynek przeoczył we wtorek
Na pierwszy rzut oka nic dramatycznego. Ceny konsumpcyjne w USA wzrosły w październiku o 0,4 % w porównaniu z poprzednim miesiącem, podczas gdy ekonomiści oczekiwali 0,3 %. Inflacja bazowa, bez żywności i energii, wzrosła o 0,3 % - trzeci miesiąc z rzędu w tym samym tempie, co w ujęciu rocznym odpowiada mniej więcej 3,5 do 4 %.
Ciekawe jest to, co rośnie pod powierzchnią. Ceny energii wzrosły w październiku o 0,7 % po wrześniowym skoku o 5,2 %. Prąd podrożał o 0,9 % w ciągu jednego miesiąca. Benzyna jest droższa o 37,4 % niż rok temu - to jedna z niewielu wartości rok do roku, które statystycy w ogóle mogli obliczyć, ponieważ z powodu zeszłorocznego paraliżu rządu brakuje danych za październik 2025. Dlatego USA w tym miesiącu oficjalnie nie mają danych o całkowitej inflacji rok do roku.
Rynek zareagował szybko: Nasdaq zamknął się 0,74 % niżej, rentowność dziesięcioletnich amerykańskich obligacji wzrosła do 5,00 %, a rentowność dwuletnich skoczyła o 17 punktów bazowych. Po publikacji danych kontrakty terminowe na stopy w pełni uwzględniają grudniową podwyżkę o 25 punktów, a prawdopodobieństwo podwyżki o 50 punktów szacują na około 14 % - jeszcze rano wynosiło praktycznie zero.
I tu zaczyna się problem dla każdego, kto ma w portfelu akcje wzrostowe. Pozycje, które obecnie napędzają inflację, mają niewiele wspólnego ze stopą procentową. Wyższe stopy nie obniżą ceny baryłki ropy ani nie zbudują elektrowni. Mimo to Fed szykuje kolejną rundę podwyżek kosztu pieniądza.