Nowoczesnej wojny nie wygrywa się samą liczbą żołnierzy. Decydują radary, sensory i technologie

Na współczesnym polu walki decyduje szybkość, z jaką armia wykrywa zagrożenie, analizuje dane i używa odpowiedniego środka. Radary, walka elektroniczna, pociski przechwytujące, drony i oprogramowanie wojskowe stają się więc najszybciej rosnącą częścią budżetów obronnych. Dlatego bardzo ważne jest zrozumienie, które wzrosty są realne i jak dużą ich część uwzględniają już ceny akcji.

Jak zmienia się współczesna wojna

Wygrywa ten, kto pierwszy dostrzeże zagrożenie

Wcześniej siłę wojskową mierzono liczbą żołnierzy, czołgów i samolotów. Dziś coraz częściej mierzy się ją długością tak zwanego „łańcucha rażenia” (kill chain), czyli czasem między wykryciem celu a jego trafieniem. Wojna w Ukrainie pokazała, że pole walki jest niemal całkowicie przejrzyste: tanie drony, satelity i sensory wykrywają koncentrację sprzętu w ciągu kilku minut. Kto pierwszy zdobędzie informację, właściwie ją oceni i szybko przekaże środkom rażenia, zyskuje decydującą przewagę nawet nad liczebnie silniejszym przeciwnikiem.

Wynikają z tego trzy zmiany. Radary i sensory muszą rozróżniać rakietę balistyczną, pocisk manewrujący i małego drona. Oprogramowanie musi przetwarzać dane z tysięcy sensorów, bo człowiek nie jest w stanie zrobić tego w czasie rzeczywistym. Sieci komunikacyjne muszą działać nawet przy zakłóceniach, ponieważ przeciwnik będzie próbował je oślepić.

Walka elektroniczna jako niewidzialny front

W Ukrainie zakłócanie nawigacji satelitarnej i łączności radiowej stało się powszechnym elementem codziennej walki. Broń opierająca się na GPS traciła precyzję, drony spadały z powodu przerwania łączności, a obie strony zaczęły używać dronów sterowanych światłowodem, których nie da się zakłócić. Długofalowym skutkiem jest popyt na odporne radiostacje, zagłuszarki i systemy zdolne do szybkiej zmiany częstotliwości. To jeden z mniej widocznych obszarów, ma jednak wysokie bariery wejścia ze względu na wymogi tajności i certyfikacji.

Drony i pociski przechwytujące zmieniają ekonomię walki

Wojna z Iranem, która rozpoczęła się 28. lutego 2026, doprowadziła według analizy Congressional Research Service (CRS) z 5. 10. 2026 do przechwycenia ponad 6 000 dronów uderzeniowych i ponad 1 500 rakiet balistycznych. Według CRS, jak wynika z doniesień, armia amerykańska zużyła około 1 700 pocisków przechwytujących Patriot, 200 THAAD i 150 Standard Missile. Congressional Budget Office (CBO) szacuje, że USA zużyły od połowy do dwóch trzecich zapasów niektórych pocisków przechwytujących, a ich odbudowa potrwa co najmniej pięć lat.

Konflikt ujawnił zasadniczą dysproporcję: tani dron kosztujący dziesiątki tysięcy dolarów jest często zestrzeliwany pociskiem przechwytującym wartym miliony. Dlatego rośnie popyt na wielowarstwową obronę łączącą zakłócanie, lasery i tańsze środki kinetyczne.

Krótkoterminowe lekcje a trwałe zmiany

Należy odróżnić nadzwyczajny popyt związany z uzupełnianiem zużytych zapasów od trwałej zmiany doktryn. Uzupełnianie zapasów jest z natury tymczasowe, nawet jeśli potrwa latami. Strukturalną zmianą jest natomiast łączenie sensorów i broni w jedną sieć, rozwój systemów autonomicznych oraz długoterminowych, wieloletnich kontraktów na amunicję. Firmy, których produkty korzystają z tej drugiej fali, mają lepszy profil wzrostu.

Przemysł obronny i rosnące budżety

USA: rekordowa propozycja, niepewna rzeczywistość

W kwietniu 2026 administracja USA przedstawiła propozycję budżetu obronnego na rok fiskalny 2027 w wysokości 1,5 bln USD. Propozycja łączy 1,15 bln USD zwykłych środków i 350 mld USD z tak zwanego uzgodnienia budżetowego, które Kongres musi zatwierdzić odrębną ustawą. W porównaniu z poziomem z roku fiskalnego 2026 oznacza to wzrost o około 44 %.

Z punktu widzenia analizowanych firm istotne są następujące pozycje propozycji:

• około 54 mld USD na systemy autonomiczne i zdalnie sterowane, z czego 39,2 mld USD w ramach inicjatywy „Drone Dominance”,

• około 17,5–17,9 mld USD na tarczę antyrakietową Golden Dome, głównie ze środków uzgodnienia budżetowego,

• znacznie większe zakupy amunicji i pocisków przechwytujących oraz więcej wieloletnich kontraktów na amunicję.

W czerwcu 2026 rząd zwrócił się ponadto o budżet nadzwyczajny, którego częścią jest 21 mld USD na amunicję. Według CRS z października 2026 środki nadzwyczajne ani pochodzące z uzgodnienia budżetowego nie zostały dotychczas zatwierdzone.

Europa i NATO: wolniejszy, ale stabilniejszy napęd

Na szczycie w Hadze w 2025 sojusznicy zobowiązali się do 2035 przeznaczać 3,5 % PKB na podstawowe wydatki obronne i kolejne 1,5 % na wydatki związane z obronnością. Według szacunków NATO opublikowanych w lipcu 2026 wydatki obronne europejskich sojuszników i Kanady wzrosną w 2026 o około 11 % do 634 mld USD, co odpowiada 2,53 % ich PKB. Popyt z Europy jest ważny dla amerykańskich firm przede wszystkim w przypadku systemów Patriot, amunicji i dronów, ponieważ jak dotąd brakuje porównywalnych krajowych alternatyw.

Które pozycje będą rosły najszybciej

Najszybszego wzrostu można oczekiwać w obronie powietrznej i przeciwrakietowej, amunicji, systemach bezzałogowych i ich zwalczaniu. Wolniejszy, ale stabilny wzrost dotyczy modernizacji IT, cyberbezpieczeństwa i szkoleń. Najwięcej skorzystają na tym RTX dzięki Patriot i rakietom, L3Harris dzięki silnikom rakietowym i walce elektronicznej oraz AeroVironment dzięki dronom i systemom przeciwdronowym. Leidos korzysta raczej pośrednio, poprzez integrację systemów i rozwijany przez siebie program amunicji.

L3Harris

Trzy filary działalności

W 2026 L3Harris przeorganizowała działalność, dzieląc ją na trzy segmenty. Według raportu wynikowego za 3. kwartał 2026 przychody przedstawiały się następująco:

• Space & Mission Systems: 3,09 mld USD (sensory kosmiczne, samoloty rozpoznawcze i wczesnego ostrzegania, awionika), marża segmentu około 10,9 %,

• Communications & Spectrum Dominance: 2,00 mld USD (radiostacje taktyczne, szyfrowana łączność, walka elektroniczna, w tym zagłuszarka Next Generation Jammer), marża około 25,2 %,

• Missile Solutions: 1,06 mld USD (silniki rakietowe na paliwo stałe, napędy pocisków przechwytujących), marża około 12,0 %.

Przychody w 3. kwartale 2026 wzrosły o 7 % do 6,1 mld USD, a organicznie o 9 %. Rozwodniony zysk na akcję (EPS) według standardów rachunkowości GAAP wzrósł o 33 % do 3,28 USD.

Aerojet Rocketdyne jako strategiczny klucz

Przejęcie producenta silników rakietowych Aerojet Rocketdyne w 2023 okazało się kluczowe. Na początku 2026 L3Harris utworzyła z niego odrębny segment Missile Solutions, a w kwietniu 2026 sfinalizowała inwestycję ministerstwa wojny w wysokości 1 mld USD w formie akcji uprzywilejowanych tej spółki zależnej. Według komunikatu prasowego z 23. 4. 2026 L3Harris ma zachować ponad 80% udziałów i planuje giełdowy debiut segmentu.

W 3. kwartale L3Harris pozyskała siedmioletni kontrakt o wartości 6,3 mld USD na napędy do THAAD oraz kontrakt o wartości 4,7 mld USD na napędy do pocisków przechwytujących PAC-3 MSE. Wskaźnik nowych zamówień do przychodów (book-to-bill) wyniósł w tym segmencie 11,8. Oba kontrakty są na razie tak zwanymi kontraktami wstępnymi, czyli bez ostatecznie uzgodnionej ceny i marży.

Przewaga konkurencyjna i bariery wejścia

Produkcja silników rakietowych na paliwo stałe w USA jest skoncentrowana w rękach kilku dostawców, a stworzenie nowych mocy produkcyjnych trwa latami. Radiostacje taktyczne i systemy walki elektronicznej wymagają certyfikacji, zachowania tajności i integracji z istniejącymi sieciami. Zmiana dostawcy oznaczałaby konieczność ponownego przeszkolenia wojsk i ryzyko braku kompatybilności. Bariery te wyjaśniają, dlaczego segment komunikacyjny osiąga marżę na poziomie około 25 %.

Zamówienia, przepływy pieniężne i zadłużenie

Portfel zamówień (backlog) osiągnął na koniec 3. kwartału rekordowe 53,2 mld USD, przy zamówieniach kwartalnych w wysokości 19,3 mld USD. Wolne przepływy pieniężne za kwartał wyniosły 1,26 mld USD, a zarząd potwierdził prognozę 3,0 mld USD za cały 2026 rok. Całkowity dług wyniósł 11,0 mld USD, a środki pieniężne i inwestycje krótkoterminowe 3,05 mld USD. Dług netto odpowiada więc około 2,7-krotności rocznych wolnych przepływów pieniężnych, co jest możliwym do udźwignięcia poziomem. Prognoza zarządu na 2026 zakłada przychody w wysokości 23,5–23,7 mld USD i EPS według GAAP w wysokości 12,25–12,35 USD.