Małe, zapomniane akcje na Nasdaqzie z ukrytym potencjałem
Podczas gdy uwaga rynku skupia się na kilku gigantach o kapitalizacji liczonej w bilionach, na Nasdaqzie notowane są dziesiątki mniejszych firm, o których inwestorzy przypominają sobie tylko od czasu do czasu. Wiele z nich ma za sobą spadki o dziesiątki procent, wysoki udział krótkich pozycji (shortów) i opinię przypadków beznadziejnych. To właśnie w takich miejscach czasem pojawia się rozbieżność między tym, jak rynek wycenia firmę, a tym, co faktycznie się w niej zmienia. Gdzie kryje się potencjał, a gdzie mamy do czynienia z pułapką?
Najważniejsze punkty
Pięć zapomnianych akcji z Nasdaq ma kapitalizację rynkową poniżej 2 miliardów dolarów, a analitycy dostrzegają w przypadku niektórych potencjał wzrostu sięgający 145 %. Wysokie oczekiwania kontrastują jednak z problemami, które od dawna skłaniają inwestorów do opuszczania tych spółek.
Jedna z niegdyś najpopularniejszych akcji wzrostowych spadła z ponad 70 dolarów do zaledwie 1,38 dolara. Jej wyniki finansowe zaczynają jednak wyraźnie się poprawiać, a zużycie gotówki spadło do historycznego minimum. Czy zbliża się przełom?
Akcje jednej ze spółek straciły w ciągu ostatniego roku niemal 80 % wartości. Jej przychody wynoszą jednak setki milionów dolarów, a obecna kapitalizacja odpowiada mniej niż połowie rocznych przychodów. Czy mamy do czynienia ze skrajnym niedowartościowaniem, czy z trwałą utratą przewagi konkurencyjnej?
Jedna z analizowanych firm jest notowana przy wycenie niższej niż pięciokrotność raportowanego zysku i połowa wartości księgowej. Ta na pierwszy rzut oka wyjątkowo tania akcja skrywa jednak zadłużenie przekraczające 15 miliardów dolarów oraz zniekształcenia księgowe, które mogą łatwo wprowadzić inwestorów w błąd.
W przypadku wszystkich pięciu akcji udział krótkich pozycji przekracza 20 %, a w dwóch nawet 30 %. Nadchodzące wyniki mogą więc wywołać gwałtowne ruchy cen. Które firmy mają realną szansę na odwrócenie trendu, a gdzie negatywne nastroje po prostu odzwierciedlają poważne problemy fundamentalne?
Na giełdzie obowiązuje prosta zasada: kapitał płynie tam, gdzie skupia się uwaga. Największe firmy technologiczne stanowią dziś tak dużą część indeksów, ponieważ pasywny kapitał z ETF-ów automatycznie płynie głównie do nich. Mniejsze spółki o kapitalizacji rzędu setek milionów do kilku miliardów dolarów często pozostają więc poza głównym nurtem. Analitycy poświęcają im mniej uwagi, inwestorzy instytucjonalni utrzymują w nich mniejsze pozycje, a inwestorzy detaliczni przypominają sobie o nich raczej dopiero wtedy, gdy cena akcji zaczyna gwałtownie się zmieniać.
Takie zapomniane akcje mają zazwyczaj wspólną historię. W przeszłości należały do rynkowych faworytów, osiągały wysokie wyceny, a potem przyszło otrzeźwienie. Nastąpiły lata spadków, rozwadniania udziałów akcjonariuszy lub rozczarowujących prognoz. W efekcie rynek zakłada w przypadku tych firm raczej gorszy scenariusz, a znaczna część traderów gra przeciwko nim. Widać to w tak zwanym short interest, czyli udziale akcji sprzedanych krótko. W przypadku każdej z tych akcji znajdziesz go dziś w jej szczegółach w Buliosie.
Bardzo negatywne nastroje tworzą jednak asymetrię. Jeśli firmie uda się osiągnąć choćby nieco lepsze wyniki, niż oczekuje rynek, reakcja bywa gwałtowna, ponieważ krótkie pozycje trzeba zamykać. Jeśli zaś obawy się potwierdzą, znaczna część złych wiadomości jest często już uwzględniona w cenie. Przyjrzymy się pięciu firmom, w których w ostatnich miesiącach zaszły istotne zmiany i w przypadku których warto obserwować konkretne czynniki mogące wywołać ruch.