Za zamkniętymi drzwiami waży się cena pieniądza dla Twoich europejskich akcji
Lagarde odchodzi z EBC dziewięć miesięcy wcześniej, a rynki świętują wzrostami. Decyzja w sprawie stóp jest już niemal przesądzona. Nowy szef EBC będzie decydował o czymś innym — a Francja kupuje sobie jego poparcie, zabiegając o inne stanowisko.
Najważniejsze punkty
Lagarde odchodzi z EBC dziewięć miesięcy wcześniej, a europejskie akcje zareagowały wzrostem do siedmiotygodniowego maksimum.
Grudniowa podwyżka stóp do 2,75 % jest praktycznie przesądzona, a następca odziedziczy cykl tuż przed jego końcem.
Rentowność francuskich obligacji dziesięcioletnich przekroczyła 5 % po raz pierwszy od 2002 roku, a spread względem Niemiec jest najwyższy od 2011 roku.
EBC od czterech lat trzyma w szufladzie awaryjne narzędzie, którego dotąd nigdy nie użył, a jego uruchomienie zależy od jednego słowa.
Francja popiera najbardziej jastrzębiego kandydata, a w zamian zabiega o inne stanowisko we władzach EBC.
Rynek świętował, jakby chodziło tylko o nazwisko na drzwiach
Christine Lagarde 29 października ogłosiła, że odejdzie ze stanowiska szefowej Europejskiego Banku Centralnego 7 lutego 2027 roku, czyli dziewięć miesięcy przed końcem kadencji. Reakcja rynku wyglądała jak podręcznikowy brak zainteresowania. Indeks STOXX 600 zamknął się 0,77 % wyżej, na poziomie 649,11 punktu — najwyższym od 8 września. Niemiecki DAX zyskał 1,4 %, a euro spadło do 1,113 dolara, najniższego poziomu od maja. Komentatorzy mówili o rynku „bez reakcji” i zmianie personalnej, która niczego nie zmienia.
Obsadzane jest jednak inne stanowisko, niż to, które wycenia rynek. Prezes EBC nie będzie w ciągu najbliższych dwóch lat arbitrem w sprawie wysokości stóp. Będzie osobą, która podczas kolejnego francuskiego kryzysu zadłużeniowego zdecyduje, czy ruchy na rynku są „nieuzasadnione” i czy EBC powinien po raz pierwszy w historii nacisnąć przycisk alarmowy.
To pytanie nie ma nic wspólnego z inflacją. I właśnie dlatego niebezpiecznie jest traktować odejście Lagarde jak zwykłą zmianę nazwiska na drzwiach.