🧠 SZTUCZNA INTELIGENCJA TO NIE TYLKO OPENAI I ANTHROPIC
Gdy mowa o zwrocie z inwestycji w AI, dyskusja często sprowadza się do ChatGPT i Claude. Ilu mają subskrybentów, ile wydają na moc obliczeniową i czy są w stanie pokryć swoje zobowiązania.
To ważne pytania. Jednak na podstawie wyników tych dwóch firm nie da się ocenić całej branży AI. Przyjrzyjmy się, gdzie AI jest już sprzedawana, kto za nią płaci i co otrzymuje w zamian.
🏥 OCHRONA ZDROWIA – GE HEALTHCARE
GE HealthCare ($GEHC) sprzedaje urządzenia medyczne i oprogramowanie wykorzystujące AI. AIR Recon DL wykorzystuje głębokie uczenie do rekonstrukcji obrazów z rezonansu magnetycznego. Inne algorytmy firma oferuje również w ramach subskrypcji Smart Subscription dla tomografii komputerowej.
Płaci placówka medyczna. Kupuje lepszą jakość obrazowania i narzędzia pozwalające sprawniej przeprowadzać badania. GE wyraźnie informuje, że urządzenia z AI przyczyniają się do liczby zamówień i przychodów. To już produkt komercyjny, a nie obietnica przyszłego zastosowania.
🌾 ROLNICTWO – JOHN DEERE
Deere ($DE) oferuje See & Spray. Kamery i algorytmy rozpoznają chwasty, a system precyzyjnie aplikuje oprysk.
Rolnik płaci za technologię i jej użytkowanie. Deere oferuje rozliczenie według powierzchni, a także roczną licencję. W ramach programu Application Savings Guarantee wysokość opłaty zależy od osiągniętych oszczędności.
Zwrotu z inwestycji nie ocenia się tu na podstawie liczby subskrybentów chatbota, lecz kosztów oprysków na polu. AI musi przynosić korzyści w konkretnym zastosowaniu.
📣 REKLAMA – APPLOVIN I META
AppLovin ($APP) wykorzystuje własny system AI Axon do optymalizacji kampanii reklamowych. W raporcie rocznym za 2025 rok firma bezpośrednio opisuje swój model: przychody uzyskuje głównie z opłat reklamodawców, a Axon Ads Manager odpowiada za zdecydowaną większość przychodów.
Meta ($META) wykorzystuje AI do dostarczania, targetowania i mierzenia skuteczności reklam. Za usługę reklamową płaci reklamodawca. AI jest częścią technologii, która tę usługę zapewnia.
Dlatego błędem byłoby szukanie wszystkich przychodów z AI wyłącznie w pozycji „subskrypcje AI”. Równie błędne byłoby jednak uznanie wszystkich przychodów z reklam za przychody wygenerowane wyłącznie przez AI.
🏭 INŻYNIERIA I PRODUKCJA – SIEMENS
Siemens sprzedaje Inspekto, system kontroli jakości wykorzystujący AI do analizy obrazu. Sprawdza na przykład odlewy, części z tworzyw sztucznych, komponenty elektroniczne czy poprawność montażu.
Producent płaci za system kontroli. Jego korzyści ekonomiczne można oceniać na podstawie liczby wadliwych produktów, kosztów napraw i jakości produkcji.
Sam proces uczenia wygląda tu inaczej niż w przypadku modeli językowych. Podczas konfiguracji Inspekto uczy się na dobrych próbkach produktu i wyszukuje odchylenia. Nie jest to uniwersalny model, który musi umieć odpowiedzieć na wszystko.
🎨 GRAFIKA I WIDEO – ADOBE
Adobe ($ADBE) rozwija własną rodzinę modeli generatywnych Firefly. Oferuje płatne plany i kredyty generatywne do tworzenia i edycji treści, w tym obrazów i wideo. Oferta obejmuje również dostęp do wybranych modeli innych twórców.
Płaci grafik, agencja lub firma. Kupuje narzędzie pracy. Adobe to przykład firmy, która rozwija własne modele i jednocześnie udostępnia je komercyjnie w swoich produktach.
💼 PROCESY BIZNESOWE – SALESFORCE
Salesforce ($CRM) sprzedaje Agentforce do automatyzacji zadań w procesach biznesowych i obsłudze klienta. Oferuje płatne opcje rozliczane według użycia oraz licencje użytkowników.
Klient płaci za wykonywanie zadań w systemie. Dlatego, oceniając zwrot z inwestycji, muszę wiedzieć, jakie zadania agent potrafi wykonać, ile kosztuje i jak dużo kontroli ze strony człowieka nadal wymaga.
🚕 TRANSPORT – WAYMO
Waymo, należące do Alphabet ($GOOGL), oferuje płatne autonomiczne przejazdy. Klient płaci za przejazd.
To kolejny sposób, w jaki AI przekłada się na przychody, bez konieczności kupowania przez klienta dostępu do chatbota. Same płatne przejazdy nie dowodzą jednak jeszcze, że cała działalność jest rentowna.
☁️ WŁASNE MODELE I CHMURA – AMAZON
Amazon ($AMZN) ma własną rodzinę modeli Nova. Jednocześnie za pośrednictwem Amazon Bedrock pobiera opłaty za korzystanie z modeli wielu twórców, w tym Amazonu, Anthropica, Mety i Mistrala.
Trzeba więc rozróżniać, kto rozwija model, kto go obsługuje, a kto tworzy na jego podstawie końcową aplikację. Nie musi to być ta sama firma. Jedna płatność klienta może ponadto stać się przychodem dla kilku ogniw łańcucha; nie można ich bezrefleksyjnie sumować jako końcowego popytu.
🔎 CO TO OZNACZA DLA INWESTORA?
OpenAI i Anthropic to ważni gracze, ale stanowią tylko część znacznie szerszej branży. Ich wyniki nie są rachunkiem zysków i strat całej branży AI.
Jednocześnie istnienie użytecznych, płatnych produktów nie dowodzi, że zwróci się każda inwestycja w centra danych. Nie każde zadanie wymaga największego modelu ani takiej samej mocy obliczeniowej.
Dlatego interesuje mnie cały łańcuch: kto płaci, jaką wartość otrzymuje, komu przypada marża i czy przychody pokrywają koszty operacyjne oraz zainwestowany kapitał. Przychody, oszczędności klienta i zysk dostawcy to trzy różne rzeczy.
To mój punkt widzenia, a nie rekomendacja inwestycyjna; wartość inwestycji może rosnąć lub spadać, istnieje ryzyko utraty kapitału, a historyczne wyniki nie gwarantują przyszłych rezultatów.