5 akcji, które mogą znacząco zwiększać dywidendę
Stopa dywidendy 2,5% nie wygląda na atrakcyjną. Jeśli jednak dywidenda przez dziesięć lat rośnie o 7% rocznie, inwestor po dziesięciu latach otrzyma niemal dwukrotnie więcej. W przypadku pięciu amerykańskich firm tempo podwyżek w ostatniej dekadzie wynosiło od 8,8 do 14% rocznie, w ostatnich latach jednak wyraźnie zwolniło. Decydujące jest, kto ma przestrzeń, aby znów przyspieszyć.
Najważniejsze punkty
Firmy te podnosiły dywidendę w ostatniej dekadzie w tempie 8,8–14% rocznie, ale ostatnie podwyżki wynosiły jedynie od 1,3 do 7%.
W przypadku czterech z pięciu firm dziesięcioletni wzrost dywidendy jest o 4–6 punktów procentowych wyższy niż pięcioletni, więc średnia historyczna mocno zawyża obecne tempo.
Firma ze wskaźnikiem wypłat poniżej 50% może zwiększać dywidendę szybciej niż zysk; powyżej tej granicy wzrost dywidendy wiąże się ze wzrostem zysku.
W realistycznym modelu trzy z pięciu firm za dziesięć lat osiągają z dzisiejszej stopy 2,5–3,1% stopę zwrotu z pierwotnej inwestycji (yield on cost) na poziomie 4,6–4,9%.
Akcja ze stopą 1,3% musiałaby podnosić dywidendę o około 14% rocznie, aby za dziesięć lat dogonić walor ze stopą 3,1% i wzrostem 4,5%.
Dochód dywidendowy z akcji określa nie tylko to, ile firma wypłaca w dniu zakupu, lecz przede wszystkim to, co zrobi z dywidendą w kolejnych latach. Lowe's, UnitedHealth, Texas Instruments, Stryker i Home Depot nie zbudowały reputacji solidnych płatników wysoką stopą, lecz regularnymi podwyżkami. Łącznie mają za sobą ponad 150 lat nieprzerwanych podwyżek. Każda z nich przechodzi dziś inny rodzaj testu: słabym rynkiem mieszkaniowym, presją regulacyjną, końcem cyklu inwestycyjnego lub zakłóceniami produkcji. Dla inwestora z horyzontem dziesięciu lat ważniejsze jest zatem oszacowanie, która z tych prób nie zatrzyma wzrostu dywidendy, niż porównywanie dzisiejszych stóp.
Dywidenda nie musi być wysoka dziś
Dwie hipotetyczne akcje
Inwestor wkłada 100 USD w akcję A o stopie 5% i dywidendzie rosnącej o 2% rocznie oraz taką samą kwotę w akcję B o stopie 1,5% i dywidendzie rosnącej o 10% rocznie. W pierwszym roku otrzymuje z akcji A 5 USD, a z akcji B 1,50 USD. Po dziesięciu latach wzrostu akcja A wypłaca około 6,09 USD, a akcja B 3,89 USD. W relacji do pierwotnej inwestycji, czyli wskaźniku yield on cost, odpowiada to 6,1% i 3,9%.
Akcja B zatem po dziesięciu latach nadal wypłaca mniej. Roczny dochód z niej przewyższy akcję A około 17. roku, a skumulowane wypłacone dywidendy dopiero około 27. roku. Szybko rosnąca dywidenda opłaca się więc głównie na bardzo długim horyzoncie i tylko wtedy, gdy wysokie tempo faktycznie się utrzyma. Gdyby akcja B po pięciu latach zwolniła do 5%, do żadnego wyprzedzenia by nie doszło.
Z przykładu nie wynika, że szybki wzrost dywidendy automatycznie oznacza lepszą inwestycję. Pokazuje natomiast, dlaczego sama dzisiejsza stopa nie wystarczy. Decydujące są trzy rzeczy: wyjściowa stopa, tempo wzrostu i prawdopodobieństwo utrzymania tempa.
Metodologia
Roczna dywidenda to aktualna zadeklarowana stawka kwartalna pomnożona przez cztery, a nie suma faktycznie wypłaconych dywidend za ostatnie 12 miesięcy.
Pięcioletni i dziesięcioletni wzrost (CAGR) liczony jest ze stawki kwartalnej obowiązującej po corocznej podwyżce: dla LOW i UNH ze stawki letniej, dla TXN z wrześniowej, dla SYK z grudniowej zapowiedzi, a dla HD z lutowej.
Wskaźnik wypłat to udział rocznej dywidendy w zysku na akcję. W przypadku firm raportujących zysk skorygowany podana jest również różnica względem GAAP.
Pięć różnych historii dywidendowych
Wybór nie powstał według najwyższej stopy. Łączy go długa historia podwyżek i dwucyfrowy dziesięcioletni wzrost dywidendy u czterech z pięciu firm. Za wspólną ramą kryje się jednak pięć odmiennych sytuacji, które w kilku punktach zmieniają aktualne dane w porównaniu z powszechnym postrzeganiem.
Lowe's $LOW: najdłuższa seria w grupie i długo jeden z najszybszych wzrostów dywidendy wśród dużych detalistów. Po skoku o 31% w 2022 roku przyszły jednak cztery podwyżki o zaledwie 4–5%.
UnitedHealth $UNH: najszybszy dziesięcioletni wzrost z piątki przy stopie około 2,5%. Kryzys z 2025 roku wyhamował tempo podwyżek do 5% rocznie.
Texas Instruments $TXN: klasyczna historia wzrostu dywidendy, w której trzeba śledzić tempo. Po trzech latach podwyżek o 4–5% we wrześniu 2026 roku pojawiła się podwyżka o 7%.
Stryker $SYK: najniższa stopa i najniższy wskaźnik wypłat. Aktualne dane pokazują, że chodzi raczej o stabilny niż szybki wzrost dywidendy, bo dziesięcioletni CAGR jest w piątce najniższy.
Home Depot $HD: najwyższa stopa w grupie, ale też najwolniejsza ostatnia podwyżka. Kompromis między stopą a wzrostem w ostatnich dwóch latach przesunął się w stronę stopy.
Lowe's
Sześć dekad bez przerwy
Lowe's $LOW wypłaca kwartalną dywidendę nieprzerwanie od debiutu giełdowego w 1961 roku i podnosi ją co roku. Niektóre bazy podają serię 62–63 lat, sama firma w komunikatach wspomina jedynie status Dividend Aristocrat, czyli ponad 25 lat. W obu przypadkach to najdłuższa seria w grupie i jedna z najdłuższych na rynku amerykańskim.
Szybki wzrost, który się zatrzymał
Pod koniec maja 2026 roku spółka podniosła kwartalną dywidendę z 1,20 do 1,25 USD, czyli o 4,2%. Roczna stawka wynosi zatem 5,00 USD i przy cenie około 194 USD odpowiada stopie około 2,6%. Absolutny rozwój pokazuje, jak bardzo zmieniło się tempo:
2016: 0,35 USD kwartalnie
2021: 0,80 USD (podwyżka o 33%)
2022: 1,05 USD (podwyżka o 31%)
2023–2026: 1,10, 1,15, 1,20 i 1,25 USD (podwyżki o 4–5% rocznie)
Dziesięcioletni CAGR wynosi 13,6%, a pięcioletni 9,3%. Obie liczby są jednak w dużej mierze zasługą lat 2017–2022. Obecne tempo to mniej więcej jedna trzecia.
Stopa powyżej historycznej średniej
Jeszcze w styczniu 2026 stopa Lowe's wynosiła około 1,8%, a w ostatnich latach przeważnie utrzymywała się między 1,5 a 2%. Dzisiejsze około 2,6% to skutek spadku ceny akcji, a nie przyspieszenia dywidendy. Akcja od styczniowego maksimum około 267 USD spadła o ponad jedną czwartą po tym, jak w sierpniu firma obniżyła prognozę do dolnej granicy pierwotnego przedziału i zakłada stagnację sprzedaży porównywalnej za cały rok 2026.
Czy tempo może znów przyspieszyć?
Przy prognozie skorygowanego zysku 12,25 USD na akcję na dywidendę przypada około 41% zysku (według GAAP, po uwzględnieniu kosztów przejęć, około 43%). Wskaźnik wypłat zbliża się do długoterminowego celu zarządu około 35% tylko powoli i przestrzeń do wyższych podwyżek istnieje. Wolne tempo ostatnich lat nie jest jednak przypadkowe: w 2025 roku firma kupiła dystrybutorów Foundation Building Materials i Artisan Design Group, co zwiększyło zadłużenie, a środki kieruje przede wszystkim na ich integrację. Realistyczny scenariusz zakłada zatem tempo około 6% rocznie, czyli powyżej obecnych 4%, ale znacznie poniżej historycznej średniej. Powrót do dwucyfrowego wzrostu wymagałby ożywienia na rynku mieszkaniowym.