Brazylia przegłosowała rajd. Rynek zakłada, że Lula za 3 tygodnie skończy
W poniedziałek 5.10. brazylijski indeks Ibovespa zrobił +7,7% w ciągu jednego dnia. Po raz pierwszy w historii zamknął powyżej 200 000 punktów (206 912). Real umocnił się o 4% do 5,00 za dolara. Amerykański ETF na Brazylię $EWZ dodał +12,6%, ADR Petrobrasu +11,6%, a ADR Itaú +15,4%.
Na rynku wschodzącym takich ruchów nie widzi się codziennie. Spustem była pierwsza tura wyborów prezydenckich.
Co się stało w niedzielę
- Flávio Bolsonaro (prawica, syn byłego prezydenta Jaira Bolsonaro): 47,0%
- Lula da Silva (lewica, obecny prezydent): 45,2%
- Druga tura będzie 25 października.
Po lewej: Lula da Silva/Po prawej: Flávio Bolsonaro
Rynek zaskoczyło przede wszystkim to, że sondaże przewidywały odwrotnie. Ostatnie sondaże dawały Luli 45%, a Fláviowi 42%. Bolsonaro przebił sondaże, a rynki zakładów (takie jak Polymarket, Kalshi) dają mu teraz mniej więcej 84% szans na wygraną w drugiej turze. Jego Partia Liberalna zdobyła ponadto silną pozycję w Kongresie, więc mógłby realnie przeforsować swoje postulaty.
Dlaczego rynek to tak kocha
Rynek nie kocha Bolsonaro. Rynek kocha wizję końca polityki fiskalnej Luli. Wszystko kręci się wokół premii za ryzyko:
- Dług i budżet: Dług publiczny Brazylii przekracza 75% PKB, a Lula w roku wyborczym poluzował wydatki. Inwestorzy żądają za to dodatkowej premii, czyli wyższego oprocentowania i tańszych akcji.
- Stopy procentowe: Podstawowa stopa procentowa wynosi około 14%, a realna stopa (po odjęciu inflacji) około 9,5%, jedna z najwyższych na świecie. Gdy rynek wierzy, że rząd zacznie oszczędzać, oczekuje szybszych obniżek stóp.
- Spółki państwowe: Petrobras rósł o 11%, mimo że ropa tego dnia taniała. Rynek przestaje uwzględniać dyskonto za polityczną ingerencję w ceny paliw i dywidendy.
Co Flávio konkretnie obiecuje:
- Nową regułę fiskalną powiązaną ze zmianą długu względem PKB zamiast obecnych ram
- Odchudzenie państwa: z 39 ministerstw do około 23 i cięcia stanowisk państwowych
- Prywatyzację i przegląd ponad 1 000 regulacji
- Zniesienie 12% podatku eksportowego na ropę, który wprowadził Lula
- Zespołem ekonomicznym kierują Adolfo Sachsida i Daniella Marques, czyli ludzie z ery Paula Guedesa, przyjaznego rynkom ministra finansów za Jaira Bolsonaro.
Uwaga na jedną rzecz: konkretny plan fiskalny nie jest jeszcze jasny. Rynek kupuje teraz głównie narrację, a nie główny program.
W październiku ubiegłego roku podobny scenariusz widzieliśmy w Argentynie, gdzie po zwycięstwie Mileia w wyborach uzupełniających akcje wystrzeliły w ciągu jednego dnia.
Zasada jest wciąż taka sama. Na rynkach wschodzących akcjami często ruszają nie zyski firm, ale cena ryzyka politycznego. Gdy ryzyko spada, wszystko przecenia się naraz: waluta, obligacje, banki i spółki państwowe.