Najbardziej ryzykowne akcje w portfelu to teraz te, które uważałeś za bezpieczne
Rynek pracy przyspieszył, inflacja spowolniła, a Fed dał do zrozumienia, że się nie spieszy. Mimo to rentowność amerykańskiej obligacji wystrzeliła najwyżej od 24 lat. Kto tu właściwie zacieśnia i dlaczego najmocniej odczuwają to akcje, które miały chronić portfel?
Najważniejsze punkty
Fed podniósł stopy o 25 punktów bazowych, rynek w tym samym miesiącu dodał ponad dwukrotnie więcej.
Rentowność dziesięcioletniej obligacji przekroczyła 5,30%, najwyżej od wiosny 2002 roku.
Indeks S&P 500 stracił we wrześniu tylko 0,4%, ale przeciętna akcja w nim spadła prawie o 6%.
Najgorzej wypadły usługi użyteczności publicznej, nieruchomości i dobra konsumpcyjne, czyli sektory kupowane dla spokoju.
Różnica między rentownością zysków akcji a rentownością obligacji po raz pierwszy od dwudziestu lat zniknęła.
Dzień, w którym przestały działać podręczniki
Środa 30 września miała być według wszystkich reguł dobrym dniem dla akcji. Rano pojawił się raport ADP: prywatne firmy w USA utworzyły we wrześniu 90 tysięcy miejsc pracy, znacznie więcej niż oczekiwane 68 tysięcy i po trzech miesiącach spowolnienia pierwsze przyspieszenie. Sierpniowa liczba została przy tym zrewidowana w dół do zaledwie 36 tysięcy. Godzinę później nadeszły dane o inflacji: bazowy indeks PCE, który Fed śledzi najuważniej, spowolnił do 3,0% zamiast oczekiwanych 3,3%.
Dzień wcześniej szef nowojorskiego Fedu John Williams powiedział ponadto, że po wrześniowej podwyżce stóp nie ma pośpiechu, a szansa na kolejną podwyżkę w październiku spadła z ponad 70% do rzutu monetą. Silna gospodarka, łagodniejsza inflacja, spokojniejszy bank centralny. Czego chcieć więcej?
Wynik był odwrotny. Rentowność dziesięcioletniej amerykańskiej obligacji wzrosła powyżej 5,30%, najwyżej od wiosny 2002 roku i powyżej szczytu z 2007 roku. Indeks S&P 500 rósł przez większość dnia, w ostatnich minutach odwrócił się do straty i zamknął najgorszy miesiąc od czerwca: we wrześniu -0,4%, Dow Jones nawet -4,3%. I tu pojawia się pytanie, którego większość inwestorów sobie nie zadaje: skoro Fed właśnie zasygnalizował, że hamuje, kto tu właściwie zacieśnia?