NU Holdings po wyprzedaży: cena znów jest dla mnie atrakcyjna. A Monzo może otworzyć drzwi do Europy $NU

Akcje Nu Holdings (NU) dziś mocniej spadają po doniesieniach o możliwej akwizycji brytyjskiego banku cyfrowego Monzo. Rynek najwyraźniej przestraszył się potencjalnej ceny transakcji, możliwego rozwodnienia akcjonariuszy i kosztów związanych z tak dużą akwizycją.

Ja jednak patrzę na całą sytuację trochę inaczej.

NU mam już w portfelu i przy obecnej cenie około 12–13 USD pozycja znów zaczyna być dla mnie bardzo atrakcyjna. Dodatkowo strategicznie podoba mi się pomysł zakupu Monzo. Oczywiście nie za każdą cenę. Jeśli jednak uda się rozsądnie ustawić transakcję, moim zdaniem mogłaby znacząco przyspieszyć kolejną fazę wzrostu Nubanku.

Najpierw sam Nubank

Przy dzisiejszym ruchu ceny ważne jest, aby nie zapomnieć, co właściwie kupujemy.

Nu zakończył drugi kwartał 2026 r. ze 138,9 mln klientów, co oznacza wzrost o 13% rok do roku. Firma w Q2 wypracowała około 5,88 mld USD przychodów, +39% rok do roku, a zysk netto osiągnął 1,06 mld USD, +49% rdr.

ROE osiągnęło bardzo silne 33%. Jednocześnie Nu posiadał około 45,3 mld USD depozytów, a portfel kredytowy i kredytowy wyniósł 39,4 mld USD.

To nie są dla mnie liczby firmy, której historia wzrostu się kończy.

Wręcz przeciwnie. Nubank już dawno nie jest tylko „fintechową historią”. To ogromny, dochodowy bank cyfrowy, który wciąż potrafi rosnąć w bardzo wysokim tempie.

I właśnie dlatego dzisiejszy spadek wydaje mi się interesujący.

Wycena znów zaczyna być bardzo interesująca

Konsensus analityków zakłada obecnie na 2026 r. EPS około 0,89 USD. Przy cenie około 12,4 USD, po której akcja dziś się poruszała, mówimy o około 14-krotności oczekiwanego zysku za 2026 r.

A to w przypadku spółki, w której analitycy oczekują wzrostu EPS o około 40% w 2026 r. i dalszego silnego wzrostu w kolejnych latach.

Oczywiście banku nie można oceniać wyłącznie przez P/E, a NU ma swoje ryzyka. Ale połączenie wzrostu, rentowności i dzisiejszej wyceny podoba mi się znacznie bardziej niż przy wyższych cenach, po których NU handlowano wcześniej.

Dla mnie dzisiejsza przecena nie zmienia tezy. Raczej poprawia cenę, za którą mogę kupić tę samą tezę.

A potem jest Monzo

To moim zdaniem najciekawsze w całej sytuacji.

Według Sky News trwają wstępne rozmowy między Nu Holdings a brytyjskim bankiem Monzo. Potencjalna wycena wynosi około 8–10 mld funtów, przy czym ewentualna transakcja prawdopodobnie łączyłaby gotówkę i akcje. Należy jednak podkreślić, że rozmowy są wciąż na wczesnym etapie i żadna transakcja nie została jeszcze uzgodniona.

A Monzo to nie żaden mały startup.

W ostatnim roku fiskalnym osiągnął około 1,7 mld funtów przychodów, +39%, zysk brutto 1 mld funtów i skorygowany zysk przed opodatkowaniem 172,6 mln funtów. Depozyty wzrosły o 55% do 25,7 mld funtów, a na koniec roku fiskalnego Monzo miało 15,2 mln klientów.

Według nowszych danych jego baza klientów przekroczyła już 16 mln.

I właśnie tu widzę sens całej akwizycji.

Nubank + Monzo = potencjalna droga do Europy

Nubank dominuje dziś przede wszystkim w Ameryce Łacińskiej – Brazylia, Meksyk, Kolumbia.

Monzo jednym ruchem dałoby mu silną markę w Wielkiej Brytanii, istniejącą infrastrukturę bankową, miliony klientów, dużą bazę depozytową i przede wszystkim platformę do dalszej ekspansji europejskiej.

Monzo uzyskało już licencję bankową w Irlandii i przygotowuje ekspansję na kolejne rynki europejskie; w Hiszpanii otworzyło już listę oczekujących.

I to jest dokładnie to, co podoba mi się w tej transakcji.

Nubank nie musi wchodzić do Europy, zaczynać zupełnie od zera, tracić lat na budowanie marki i stopniowo zdobywać pierwsze miliony klientów.

Może kupić gotowy punkt wejścia.

A następnie zastosować do niego to, co sprawdziło się w Ameryce Łacińskiej: infrastrukturę technologiczną, niskie koszty obsługi klienta, cross-selling, produkty kredytowe, inwestycje i cały swój cyfrowy ekosystem.

Co więcej, globalna ekspansja nie jest już tylko teorią. 10 września Nu oficjalnie uruchomiło operacje w USA i zaprezentowało Nu Global, wielowalutowe konto cyfrowe.

Zaczyna mi się to składać w ciekawy obraz:

Ameryka Łacińska → USA → potencjalnie UK i Europa.

Z regionalnego fintechu może stopniowo stać się globalna cyfrowa platforma finansowa.

Dlaczego więc akcje spadają?

Ponieważ dobrą firmę wciąż można kupić po złej cenie.

I właśnie tego, moim zdaniem, boi się rynek.

Monzo było jeszcze w 2024 r. wyceniane na około 4,5 mld funtów. Teraz mówi się o 8–10 mld funtów. Przy 10 mld funtów Nubank zdecydowanie nie kupuje tanio.

Gdyby dodatkowo duża część transakcji została opłacona nowymi akcjami NU, rozwodniłoby to istniejących akcjonariuszy.

Dlatego będę obserwować głównie ostateczną cenę i sposób finansowania.

Pomysł akwizycji podoba mi się.

Monzo podoba mi się.

Ekspansja do Europy podoba mi się.

Ale nie chcę, aby Nubank przejął Monzo za wszelką cenę. Chcę, aby przejął je po cenie, przy której transakcja będzie tworzyć wartość również dla istniejących akcjonariuszy.

Co robię ze swoją pozycją?

Nie planuję sprzedawać NU. Wręcz przeciwnie.

Przy obecnych cenach chcę stopniowo zwiększać pozycję i przy najbliższej wpłacie prawdopodobnie dodam kolejne około 400 USD.

Nie chcę jednak jednym zakupem trafić w dno. Jeśli cena będzie dalej spadać, a fundamenty się nie zmienią, będę miał przestrzeń do dalszego dokupowania.

Moja teza pozostaje dość prosta:

139 milionów klientów. Prawie 6 mld USD kwartalnych przychodów. Ponad 1 mld USD kwartalnego zysku. 33% ROE. Wciąż wysoki wzrost. A przed firmą potencjalnie otwiera się kolejny ogromny rynek.

Krótkoterminowo akwizycja Monzo może być dla akcji nieprzyjemna.

Długoterminowo może być jednak dokładnie tym krokiem, który przesunie Nubank z dominującego latynoamerykańskiego banku cyfrowego na globalnego gracza.

A przy cenie około 12 USD ten stosunek ryzyka do zysku podoba mi się obecnie.

NU pozostaje jedną z pozycji, które chcę w najbliższych miesiącach stopniowo budować.

To mój osobisty pogląd, a nie rekomendacja inwestycyjna.