Uwaga, te 4 akcje z sektora finansowego są przewartościowane
Dobra firma i dobra inwestycja to nie to samo. W sektorze finansowym znajdziemy dziś tytuły z doskonałymi marżami, rekordowymi wynikami i niemal monopolistyczną pozycją, których cena zakłada jednak lata bezbłędnego wzrostu. Przyjrzeliśmy się czterem takim akcjom i przeanalizowaliśmy, w czym ich wycena wyprzedza rzeczywistość, gdzie kryje się ryzyko i co musiałoby się stać, aby dzisiejsze ceny się obroniły.
Najważniejsze punkty
Cztery znane akcje według modeli wyceny mają oferować dyskonto około 40% i więcej. Ta sama liczba powstaje jednak u każdej z nich w zupełnie inny sposób.
Uczciwa cena nie jest wartością stałą. Wystarczy zmienić kilka założeń dotyczących przyszłości, a pozornie ogromny potencjał może bardzo szybko wyparować.
Im większe dyskonto, tym ważniejsze jest ustalenie, co je spowodowało. Niska cena może kryć ciekawą okazję, ale także problem, którego standardowy model nie potrafi uchwycić. W analizie je ujawniamy.
Screenery mogą u tych firm pokazywać bardzo mylące liczby. Odpisy księgowe, spalanie gotówki lub specyfika spółek finansowych potrafią całkowicie odwrócić obraz.
Co musi się stać, aby rzekome 40% dyskonto faktycznie się zamknęło? Konkretne założenia stojące za wyliczeniem są ważniejsze niż sama wynikowa uczciwa cena.
Sektor finansowy należy w ramach indeksu S&P 500 długoterminowo do najtańszych. Według danych S&P Dow Jones Indices we wrześniu 2026 handluje się nim mniej więcej za 15,4-krotność oczekiwanych zysków, podczas gdy cały indeks za 19,2-krotność. Średnie liczby skrywają jednak duże różnice. Obok tanich banków i ubezpieczycieli istnieje grupa firm, którym rynek chętnie płaci technologiczne mnożniki, ponieważ ich biznes przypomina raczej platformę programistyczną niż klasyczną instytucję finansową. Nie tylko u nich warto zachować czujność. Wysoka premia sama w sobie nie jest błędem, problem pojawia się, gdy rośnie szybciej niż zyski, gdy opiera się na cyklicznie napompowanych wynikach lub gdy zysk księgowy nie odpowiada pieniądzom, które firma faktycznie zarabia.