Jakość i przewaga konkurencyjna: 3 ETF-y dla fanów Buffetta
Warren Buffett nigdy nie kupował akcji według tabeli. Szukał firm z trwałą przewagą konkurencyjną, wysokim zwrotem z kapitału, niskim długiem i silnym przepływem gotówki, a wszystko to za rozsądną cenę. Niektóre fundusze ETF starają się przełożyć tę filozofię na reguły, które można mechanicznie zastosować do setek firm. Wyniki są przy tym zaskakująco różne: jedno podejście kończy na gigantach technologicznych, inne na rafineriach, firmach farmaceutycznych i tytoniu. Które fundusze ETF kierują się Buffettem i jakie mają stopy zwrotu?
Najważniejsze punkty
Czy styl inwestycyjny Buffetta da się przełożyć na ETF? Trzy fundusze próbują to zrobić, ale każdy zupełnie inaczej definiuje „firmę wysokiej jakości”.
Ta sama idea tworzy zaskakująco różne portfele. Jedno podejście kończy na gigantach technologicznych, inne na energetyce, farmacji czy tytoniu.
Nawet wysoka stopa zwrotu z kapitału nie musi automatycznie oznaczać biznesu wysokiej jakości. Niektóre wskaźniki potrafi znacząco poprawić cykl koniunkturalny, zadłużenie lub odkup akcji własnych.
Jakość i rozsądna cena to nie to samo. Niektóre fundusze filtrują świetne spółki, ale w ogóle nie biorą pod uwagę, ile inwestor właśnie za nie płaci.
Czy mechaniczne „podejście Buffetta” może pobić sam indeks? W tej analizie to sprawdziliśmy.
Styl inwestycyjny Buffetta często upraszcza się do hasła „kupuj świetne firmy za rozsądną cenę”. W praktyce to połączenie kilku warunków.
Firma musi mieć fosę ekonomiczną, czyli trwałą przewagę, która uniemożliwia konkurencji przechwycenie ponadprzeciętnych zysków.
Musi osiągać wysoki zwrot z kapitału własnego bez nadmiernego wykorzystywania długu.
Musi generować prawdziwą gotówkę, którą Buffett nazywa owner earnings.
I musi być dostępna po cenie, która nie jest zbyt wysoka.
Żadnego z tych kryteriów nie da się wiarygodnie odczytać z jednego wskaźnika. Przewaga konkurencyjna ujawnia się w danych pośrednio, na przykład poprzez stabilnie wysokie marże lub zdolność wzrostu bez dużych inwestycji. Dlatego każdy dostawca ETF-ów czynnikowych wybiera własny zestaw wskaźników zastępczych. Trzy fundusze w tej analizie reprezentują trzy różne odpowiedzi na pytanie, jak znaleźć jakość.