Dlaczego nadal ogromnie wierzę w Micron $MU?

Micron jest obecnie jedną ze spółek w moim portfelu, którym naprawdę mocno ufam. I pomimo znacznego wzrostu ceny akcji w ostatnim czasie nadal uważam, że jej potencjał nie jest wcale wyczerpany.

Osobiście wcale bym się nie zdziwił, gdyby akcje w nadchodzących latach zdołały wzrosnąć o kolejne 50–60%. Oczywiście nie oznacza to, że droga w górę będzie prosta, ponieważ Micron należy do bardzo cyklicznych spółek, a cykliczność rynku pamięci to jedno z głównych ryzyk, które biorę pod uwagę przy tej inwestycji.

Co mnie jednak w ostatnich miesiącach zaskakuje w Microsie, to jego siła. Sytuacja geopolityczna pozostaje napięta, otoczenie makroekonomiczne zdecydowanie nie jest idealne, a mimo to akcje utrzymują się w pobliżu historycznych maksimów. Moim zdaniem to przede wszystkim odzwierciedlenie tego, jak zasadniczo zmienia się sytuacja na rynku pamięci.

Pamięci stają się jedną z kluczowych części infrastruktury AI

Sztuczna inteligencja nie potrzebuje tylko wydajnych procesorów od Nvidii $NVDA ani innych producentów chipów. Potrzebuje również ogromnej ilości szybkiej pamięci.

Wraz ze wzrostem modeli AI, centrów danych i wymagań dotyczących wnioskowania rośnie jednocześnie ilość pamięci potrzebnej w poszczególnych serwerach. Sam Micron w tym roku zwracał uwagę, że ilość pamięci na jeden serwer w ciągu ostatnich trzech lat w przybliżeniu się podwoiła, a wymagania dotyczące pojemności i przepustowości pamięci nadal rosną.

Właśnie dlatego wierzę, że DRAM, HBM i ogólnie chipy pamięci będą jednym z najważniejszych elementów dalszej rozbudowy infrastruktury AI.

A problem polega na tym, że ich podaży nie da się zwiększyć z dnia na dzień.

Micron już wcześniej informował, że podaż w obszarze DRAM i NAND nie będzie w stanie zaspokoić całego popytu, a według najnowszych prognoz spółki napięte warunki na rynku mają się utrzymać także po 2027 roku.

Niedobór pamięci moim zdaniem nie będzie krótkotrwały

Na rynku coraz częściej mówi się o tym, że obecny niedobór pamięci może trwać znacznie dłużej, niż pierwotnie oczekiwano.

Niektóre szacunki zakładają już, że problemy między podażą a popytem mogą sięgać nawet w kierunku roku 2030. SK Hynix $SKHY jednocześnie zwraca uwagę, że rok 2027 może być pod względem dostępnych mocy produkcyjnych wręcz jednym z najtrudniejszych.

I właśnie tutaj moja teza inwestycyjna dotycząca Microna znacznie się umocniła.

Nie sądzę bowiem, że obserwujemy tylko kolejny krótki cykl pamięciowy. AI moim zdaniem strukturalnie zwiększa ilość pamięci, której świat będzie potrzebował.

Długoterminowe kontrakty są dla mnie bardzo ważnym sygnałem!

Kolejnym czynnikiem, który obserwuję, jest zachowanie samych producentów i ich klientów.

SK Hynix na przykład ogłosił, że zawarł już długoterminowe umowy z około dziesięcioma klientami, a z innymi dużymi klientami negocjuje wieloletnie kontrakty. Firma jednocześnie inwestuje dziesiątki bilionów wonów w nowe moce produkcyjne, właśnie po to, aby sprostać oczekiwanemu popytowi na pamięci AI.

Podobny rozwój wydarzeń widzimy także bezpośrednio u Microna.

Spółka ma podpisane wieloletnie umowy z klientami, z których typowa umowa obowiązuje aż do końca 2030 roku. Podpisane już kontrakty stanowią około 20% wolumenu DRAM i jedną trzecią wolumenu NAND Microna w danym okresie.

Dla mnie to ważny sygnał.

Więksi klienci moim zdaniem nie mieliby takiej motywacji do zabezpieczania dostaw na kilka lat do przodu, gdyby oczekiwali, że rynek pamięci w krótkim czasie ponownie znajdzie się w wyraźnej nadwyżce podaży.

Ryzyka na pewno nie zniknęły

Jednocześnie nie chcę przedstawiać Microna jako inwestycji pozbawionej ryzyka.

Przemysł pamięciowy był historycznie niezwykle cykliczny. Okresy niedoboru, wysokich cen i ogromnych zysków mogą zostać zastąpione przez nowe moce produkcyjne, spadki cen i gwałtowne pogorszenie rentowności.

Ponadto pojawia się coraz większa konkurencja, na przykład z Chin. CXMT już rozszerza produkcję nowej generacji DRAM i stara się technologicznie zbliżać do największych światowych producentów.

Właśnie dlatego w przypadku Microna nie zakładam, że obecne wyjątkowo korzystne warunki utrzymają się wiecznie.

Moja teza jest raczej taka, że ten pozytywny cykl pamięciowy może być dzięki AI znacznie dłuższy i silniejszy niż poprzednie cykle.

A jeśli budowa centrów danych będzie postępować w tempie, które dziś obserwujemy, uważam, że rynek nadal nie docenia, ile pamięci świat będzie faktycznie potrzebował w ciągu najbliższych kilku lat.

Dlatego Micron pozostaje jedną ze spółek, którym w moim portfelu ufam najbardziej. Mimo że akcje znajdują się w pobliżu historycznych maksimów, długoterminowo nadal widzę miejsce nawet na kolejne 50–60% wzrostu.

Oczywiście to tylko mój pogląd i teza inwestycyjna, a nie rekomendacja inwestycyjna.

💎 A jeśli interesują Cię moje bardziej szczegółowe analizy, konkretne zakupy i sprzedaże oraz inne treści, których nie udostępniam publicznie, możesz dołączyć do mojego członkostwa tutaj na Buliosie. Znajdziesz tam mnóstwo dodatkowych korzyści i treści dla tych, którzy chcą śledzić moje portfolio i decyzje inwestycyjne bardziej dogłębnie.