Microsoft chce potroić liczbę swoich centrów danych | Future Intelligence #26
Microsoft chce rozszerzyć sieć centrów danych z około 12 do ponad 38 gigawatów do 2032 roku; prawdziwym ograniczeniem AI jest dziś dostępna moc elektryczna, a nie wielkość modeli. Nvidia rozważa nawet 10 miliardów dolarów w IPO Anthropic przy wycenie około 2 bilionów, Google przeznacza 13 miliardów euro na centra danych w Finlandii, a Qualcomm zabezpieczył kontrakt z AWS warrantem o wartości 4 miliardów dolarów. Meta uruchomiła jednocześnie agenta Muse w cenie 20 i 100 USD miesięcznie - pierwszą poważną próbę monetyzacji oprogramowania, które samo płaci, kupuje i rezerwuje.
Future Intelligence to ekskluzywny raport analityczny, ukazujący się raz w tygodniu i dostępny wyłącznie dla członków Bulios Black. Członkowie otrzymują go automatycznie w każdą niedzielę rano na e-mail - w pełnej długości, wraz z konkretnymi scenariuszami i implikacjami rynkowymi. Stały dostęp do raportu uzyskasz dzięki członkostwu w Bulios Black.
Najważniejsze punkty
Microsoft chce do 2032 roku rozszerzyć sieć swoich centrów danych do wielokrotności obecnej przepustowości
Dlaczego dostępna moc elektryczna staje się twardszym ograniczeniem rozwoju AI niż same chipy
Meta wprowadziła agenta Muse, który ma samodzielnie płacić i rezerwować, a zaskakująca jest przede wszystkim jego cena
Qualcomm dostarczy niestandardowe chipy dla centrów danych Amazonu, a częścią umowy jest niezwykły warrant
Który dostawca infrastruktury AI przeżył najbardziej szalony tydzień i co dzieje się wokół licencji Nvidii z Groq
Microsoft chce 38 GW do 2032 roku: przepustowość to nowe ograniczenie AI
Bloomberg w czwartek 10 września opisał plan, który nadaje boomowi infrastruktury AI konkretną jednostkę. Microsoft, według osób zaznajomionych z planami, ma rozszerzyć sieć centrów danych z obecnych około 12 gigawatów do ponad 38 GW do 2032 roku. Wzrost o 26 GW dotyczy zarówno własnych, jak i wynajmowanych obiektów i nie obejmuje mocy wynajmowanej od neocloudów typu CoreWeave.
Powodem nie jest ambicja, lecz niedobór. Spółka z powodu brakujących mocy odmawiała części zamówień na usługi cloudowe i AI oraz ograniczała niektóre subskrypcje. Firma, która sprzedaje serwery, sama na nie czeka.
Gigawat jako nowa waluta branży
Gigawat to jednostka mocy wejściowej, a nie obliczeniowej - w erze AI stanowi jednak najtwardsze ograniczenie, ponieważ chipy można zamówić szybciej niż przyłącze i transformator. Z obecnych 12 GW jedynie około 2 GW przypada na sprzęt dedykowany AI; w 2032 roku ma to być około jednej trzeciej z 38 GW, czyli około 12,7 GW.
Proporcja jest ważniejsza niż suma: całkowity ślad rośnie nieco ponad trzykrotnie, część AI ponad sześciokrotnie. Przebudowa portfela z klasycznej chmury na obliczenia akcelerowane postępuje szybciej, niż sugeruje liczba nagłówkowa.
Dla porównania: w 2025 roku Microsoft według własnych danych uruchomił około 2 GW nowych mocy i obsługiwał ponad 400 centrów danych.
Koszt widać w sprawozdaniach. Nakłady inwestycyjne, w tym leasing finansowy, osiągnęły w roku fiskalnym 2026 skorygowane 175 miliardów USD, a sam czwarty kwartał 41 miliardów (+69% rok do roku). Dyrektor finansowa Amy Hood mówiła wiosną o około 190 miliardach USD za rok kalendarzowy 2026, czyli o 61% więcej niż w 2025 roku, w tym 25 miliardów wpływu droższych komponentów.
Struktura tych wydatków decyduje o marży. Około dwóch trzecich kwartalnych nakładów inwestycyjnych trafiło na aktywa krótkoterminowe, głównie GPU i CPU, które amortyzuje się w ciągu kilku lat, a nie dekad. Marża brutto 67,6% w trzecim kwartale fiskalnym była najniższa od 2022 roku właśnie z powodu rosnącej amortyzacji infrastruktury.
Gdzie budowa utyka
Że plan na papierze to jeszcze nie moc w sieci, pokazuje Project Braid - wspólne przedsięwzięcie Alphabet i Blackstone uruchomione w maju 2026 roku z 5 miliardami USD od Blackstone, które od 2027 roku ma wynajmować Google TPU. Cel 500 MW napotyka na opóźnienia kluczowych lokalizacji.
Szczegóły są bardziej pouczające niż samo opóźnienie. Menedżerowie przedsięwzięcia szacują szansę dotrzymania terminów na 50% wobec 90% trzy lata temu, jedna lokalizacja czekała na transformatory elektryczne z czasem dostawy zbliżonym do roku, a projekt w Cheyenne w stanie Wyoming Google odebrał deweloperowi Crusoe i przejął proces pozwoleń.
Stąd prowadzi prosta droga do energetyki i inżynierii. Czterej najwięksi hyperscalerzy mieli według danych cytowanych w dokumencie rejestracyjnym Fervo Energy na pierwszy kwartał 2026 roku zawarte ponad 133 GW umów na dostawy energii.
Zamówienia oczekujące Caterpillar na urządzenia do wytwarzania energii elektrycznej osiągnęły 72 miliardy USD - segment, który przychodami przewyższa klasyczny cykl maszyn budowlanych.
Europa, dług i rachunek za ekspansję
Europejska odnoga tego trendu ma fiński adres: Google ogłosił 9 września inwestycję w wysokości co najmniej 13 miliardów EUR (15,1 miliarda USD) w centra danych i powiązaną infrastrukturę w latach 2027 i 2028 - trzy nowe kampusy plus rozbudowa kampusu w Haminie, uzupełnione lokalizacjami Kajaani, Muhos i Vaala. To jego dotychczas największa pojedyncza inwestycja w Europie.
Wybór Finlandii to nie marketing: chłodny klimat zmniejsza zużycie energii na chłodzenie, a niskoemisyjna sieć rozwiązuje zarówno kwestię ceny, jak i raportowania emisji. Według firmy faza budowy ma wnosić średnio 3,6 miliarda EUR rocznie do PKB Finlandii i wspierać ponad 37 tysięcy miejsc pracy.
Finansowanie przenosi się na rynek obligacji. Amazon wyemitował pierwszą w historii emisję w funtach i pozyskał 4,25 miliarda GBP (5,76 miliarda USD) w czterech transzach - 1,25 miliarda w obligacjach trzyletnich oraz po miliardzie w papierach sześcio-, dwunasto- i dziewiętnastoletnich z rentownościami od około 5,2% do 6,7%. Moc przestaje być opłacana wyłącznie z operacyjnych przepływów pieniężnych.
Dla akcji $MSFT 38 GW to liczba dwuznaczna: potwierdza, że popyt przewyższa podaż, ale jednocześnie ustala krzywą amortyzacji na sześć lat do przodu.
Po lipcowych wynikach akcje zyskały 8% - rynek na razie wycenia portfel zamówień wyżej niż presję na marżę, co działa tylko do momentu, gdy tempo wzrostu przychodów z chmury nie nadąży za tempem amortyzacji.
Rozłożenie zakładu jest przy tym szersze niż $GOOGL i $AMZN z tegorocznymi planami nakładów inwestycyjnych na poziomie odpowiednio około 175-185 i 200 miliardów USD.
Opóźnienia typu Project Braid przesuwają wartość w stronę wąskich gardeł łańcucha dostaw - transformatorów, turbin i zespołów energetycznych, gdzie portfel zamówień $CAT liczy się w dziesiątkach miliardów i gdzie zadecyduje się, ile z zapowiedzianych gigawatów faktycznie popłynie.
Meta uruchomiła Muse: agent, który płaci i rezerwuje za Ciebie
Meta wprowadziła w tym tygodniu Muse - agenta AI, który według opisu firmy potrafi w imieniu użytkownika autonomicznie wysyłać e-maile, dokonywać płatności, sprzedać samochód lub zarezerwować podróż. Nowością jest nie tylko zdolność do działania, ale cena: płatne poziomy za 20 i 100 USD miesięcznie.