Dlaczego spadają akcje firm, bez których AI nie może istnieć?
Rynek zgadza się, że nowym hamulcem AI jest elektryczność. Mimo to akcje producentów prądu tracą w tym roku od 15 do 30%, podczas gdy jedna fabryka turbin jest wyprzedana do 2030 roku. Umowa Microsoftu z Chevronem pokazuje, gdzie naprawdę przepływają zyski.
Najważniejsze punkty
Akcje producentów energii elektrycznej tracą w tym roku od 15 do 30%, choć cały rynek mówi o niedoborze prądu dla AI
Microsoft zapewnił sobie w Teksasie własną elektrownię o mocy większej niż cały Temelín
Chevron przy projekcie Kilby zakłada zwrot około 15%, niezależny od ceny ropy
W kolejce po przyłączenie w Teksasie leży 474 GW wniosków, a gubernator Abbott wstrzymał cały proces
GE Vernova jest wyprzedana aż do 2030 roku, a nowe zamówienia są o jedną piątą droższe niż rok temu
Prąd się skończył, a akcje energetyczne spadają
Jeszcze jesienią ubiegłego roku szef Microsoftu $MSFT Satya Nadella przyznał coś, czego nikt by się nie spodziewał po technologicznym gigancie: ma na stanie chipy, których nie ma gdzie podłączyć, bo brakuje prądu. Latem tego roku dyrektorka finansowa Amy Hood potwierdziła, że popyt na moc wciąż przewyższa podaż. Cały rynek zgadza się więc co do jednego: hamulcem AI nie jest już chip, lecz megawat.
Logicznie rzecz biorąc, powinni teraz świętować ci, którzy megawaty produkują. Ale liczby mówią co innego. Akcje Vistry $VST tracą w tym roku 14,8%, Constellation Energy $CEG ponad 21%, Talen Energy $TLN 21%, a NRG Energy $NRG aż 29,5%. Indeks S&P 500 dodał tymczasem 12,8%. I to wszystko w roku, w którym Vistra wykazała wzrost zysku operacyjnego EBITDA o 31% i ma sprzedaż energii elektrycznej na rok 2027 zabezpieczoną w 94%.
Po drugiej stronie tej samej historii stoi GE Vernova $GEV : akcje umocniły się w tym roku o 37,5%, handluje się nimi w okolicach 923 USD, a spółka ma wartość rynkową około 245 miliardów dolarów, czyli ponad 5 bilionów koron. Produkuje turbiny gazowe, czyli maszyny, które dopiero będą wytwarzać prąd.
Kto więc naprawdę zarabia na niedoborze prądu, a kto w tej historii służy jedynie za tło? Odpowiedź kryje się w jednej umowie z zachodniego Teksasu.