Okazja? Te 7 akcji jest niedowartościowanych
Amerykański rynek utrzymuje się blisko historycznych maksimów, ale zdecydowanie nie każda duża firma wzięła udział w tej jeździe. Kilka tytułów jest dziś notowanych ze znaczącym dyskontem wobec własnej historii oraz wobec cen docelowych analityków. W przypadku niektórych tytułów chodzi o prawdziwą okazję, a w innych o pułapkę, którą rynek wycenia całkowicie poprawnie. Przeanalizowaliśmy siedem akcji, o których dziś najczęściej mówi się jako o niedowartościowanych, i sprawdziliśmy, co tak naprawdę kryje się za tymi liczbami.
Najważniejsze punkty
7 dużych firm wygląda dziś na niedowartościowane. Jednak przy głębszym spojrzeniu okazuje się, że „tania akcja” może oznaczać kilka zupełnie różnych rzeczy.
Analitycy w przypadku niektórych tytułów widzą potencjał ponad 60%. Czy rynek jest zbyt pesymistyczny, czy wysokie ceny docelowe są zbyt wygórowane?
Niskie P/E jeszcze nie oznacza niskiej ceny. W przypadku kilku akcji po oczyszczeniu liczb historia inwestycyjna wyraźnie się zmienia.
Część firm inwestuje dziesiątki miliardów w przyszły wzrost. Właśnie zwrot z tych inwestycji może zadecydować, czy dzisiejsze dyskonto stanowi okazję, czy pułapkę.
Siedem „tanich” akcji, ale trzy zupełnie różne sytuacje inwestycyjne. Różnica między rzeczywistym dyskontem a pułapką wartości kryje się dopiero pod powierzchnią liczb.
Rok 2026 jak dotąd tworzy wyjątkowo sprzyjające środowisko dla poszukiwania tanich akcji. Indeks S&P 500 znajduje się wprawdzie blisko rekordowych poziomów, ale pod powierzchnią indeksu kryją się ogromne różnice. Podczas gdy energetyka, banki i części przemysłu czerpały zyski z wyższych stóp procentowych i wysokich cen ropy, wiele wcześniej nietykalnych spółek technologicznych odnotowało w tym roku kilkudziesięcioprocentowe spadki. To właśnie ta dywergencja tworzy grupę dużych firm, które są notowane wyraźnie poniżej swoich historycznych mnożników.
Tło makroekonomiczne nie sprzyja jednak zakończeniu cyklu obniżek stóp procentowych. Stopa Fedu znajduje się w przedziale 3,50–3,75%, rentowność dziesięcioletnich amerykańskich obligacji skarbowych utrzymuje się powyżej 4,7%, a rynek przed posiedzeniem 16 września rewiduje prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp, a nie ich obniżki. Wyższa stopa dyskontowa ciąży wycenom firm, których zyski leżą daleko w przyszłości. To dodatkowo wywiera presję na wyceny akcji.
Co oznacza „niedowartościowany tytuł”
Pojęcie niedowartościowania to twierdzenie, a nie fakt. W praktyce stosuje się trzy różne definicje, a każda z nich może prowadzić do innego wniosku:
Dyskonto wobec własnej historii. Akcja jest notowana poniżej swojego długoterminowego średniego mnożnika zysku lub wartości księgowej.
Dyskonto wobec przyszłych zysków. Kluczowym wskaźnikiem jest forward P/E, czyli stosunek ceny do oczekiwanego zysku z najbliższych dwunastu miesięcy.
Dyskonto wobec cen docelowych analityków. Konsensusowa cena docelowa znajduje się wyraźnie powyżej bieżącego kursu.
Żadna z tych definicji nie jest wystarczająca sama w sobie, dlatego u każdej firmy weryfikujemy również jakość zysku, generowanie gotówki i zadłużenie.