7 akcji medycznych ze wzrostem o ponad 30% od początku roku
Sektor opieki zdrowotnej jest w tym roku najsłabszym sektorem indeksu S&P 500. Mimo to kryje się w nim grupa akcji, które od stycznia zyskały dziesiątki procent, a w jednym przypadku praktycznie podwoiły swoją wartość. Ich wspólnym mianownikiem nie jest przy tym żaden wielki hype, ale powrót marż i biznesu tam, gdzie rynek w 2025 roku je skreślił. Które to firmy, co stoi za ich wzrostem i gdzie kryją się ryzyka?
Najważniejsze punkty
Średnia sektorowa w tym roku nic nie mówi o poszczególnych tytułach. Opieka zdrowotna jest najsłabszym sektorem indeksu S&P 500, a jednak znajdziemy w nim akcje ze zwrotem przekraczającym 100%.
Motorem nie jest wzrost, ale powrót marż z niskiej bazy. W przypadku firm z marżą netto bliską zera wystarczy poprawa kosztów o dziesiąte części punktu procentowego, by zysk na akcję wzrósł kilkukrotnie.
Regulacje poruszają cenami bardziej niż wyniki. Orzeczenia sądowe, polityka refundacyjna ubezpieczycieli i terminy FDA miały w tym roku większy wpływ niż dane kwartalne, często o charakterze binarnym.
Wysoka wycena jest raczej ostrzeżeniem. W przypadku części tytułów cena przekroczyła cenę docelową analityków, a część tegorocznego zysku pochodzi z pozycji jednorazowych.
Sektor, który pozostaje w tyle, i akcje, które szybują
Statystyki sektorowe są w tym roku bezlitosne. Część opieki zdrowotnej indeksu S&P 500 poruszała się w ciągu roku około 4% poniżej poziomu z końca 2025 roku i należała do najgorszych z jedenastu sektorów amerykańskiego rynku. Fundusz Health Care Select Sector SPDR $XLV, który jest najczęściej śledzonym przedstawicielem całej branży, miał pod koniec maja ujemną stopę zwrotu od początku roku, a jego dwunastomiesięczna wydajność znacząco odstawała od szerokiego rynku. Indeks S&P 500 w połowie lipca wykazywał tymczasem wzrost o około 10,7%.
Pod powierzchnią dzieje się jednak coś zupełnie innego. Podczas gdy największe wagi sektora stoją w miejscu lub spadają, grupa firm, które rynek w 2025 roku skreślił z powodu eksplozji kosztów opieki zdrowotnej, presji na ceny leków czy niepewności co do refundacji, przeżywa w tym roku gwałtowne przeszacowanie. Nie chodzi przy tym o historie wzrostowe w dosłownym tego słowa znaczeniu. Chodzi o powrót rentowności z bardzo niskiej bazy, co historycznie jest jednym z najsilniejszych motorów zwrotów z akcji w ogóle.
Powód jest czysto matematyczny. Jeśli firma z ogromnymi przychodami wykazuje marżę netto bliską zera, wystarczy poprawa strony kosztowej o jednostki dziesiątych części punktu procentowego, aby zysk na akcję zwielokrotnił się. Dokładnie to dzieje się w tym roku w przypadku amerykańskich ubezpieczycieli zdrowotnych. Podobny efekt, tyle że z innymi wyzwalaczami, działa też u dostawców opieki, producentów leków generycznych czy firm diagnostycznych, które uzyskały dostęp do refundacji od komercyjnych płatników.
W poniższym przeglądzie przyjrzymy się siedmiu tytułom, które od początku roku zyskały ponad 30%. W przypadku każdego tytułu sprawdzimy nie tylko to, co spowodowało wzrost, ale przede wszystkim to, co mogłoby go zatrzymać.
Przegląd tytułów ze zwrotem powyżej 30% od początku roku
Ticker | Spółka | Specjalizacja | Cena (USD) | Kap. (mld USD) | YTD |
DaVita | Centra dializ | 230 | 17,1 | +105% | |
Moderna | Szczepionki mRNA i onkologia | 57,7 | 22,7 | 95% | |
Jazz Pharmaceuticals | Choroby rzadkie, onkologia | 261 | 16,9 | 65% | |
Guardant Health | Płynne biopsje, screening | 160 | 21,4 | 65% | |
Centene | Medicaid i giełdy ACA | 64,7 | 31,6 | +53% | |
Humana | Medicare Advantage | 363,5 | 43,7 | +42% | |
Viatris | Leki generyczne i biopodobne | 17,7 | 20,7 | +42% |
Stopa zwrotu od początku 2026 roku w porównaniu z rynkiem i sektorem
Podczas gdy sektor opieki zdrowotnej jako całość jest w tym roku prawie na zerze, a indeks S&P 500 zyskał ponad 13%, tytuły te poruszają się w zupełnie innym paśmie. Różnica między najlepszym a najgorszym z nich przekracza przy tym 60 punktów procentowych. Nawet wewnątrz tej siódemki nie jest to homogenna grupa.