Meta handluje taniej niż przed publikacją wyników, nawet po wzroście przychodów. Akcje spadają o ponad 9%.
Meta opublikowała w środę 29 lipca wyniki za drugi kwartał 2026 roku, przekraczając szacunki analityków w zakresie przychodów, które wzrosły o 28% do 60,8 mld dolarów. Zysk jednak nie sprostał oczekiwaniom i spadł rok do roku o 14%, głównie z powodu wskaźnika, na którym ostatecznie oparł się raport: wolnych przepływów pieniężnych. Te, w związku z rekordowymi inwestycjami w infrastrukturę AI, spadły z 8,5 mld dolarów do zaledwie 784 mln i to właśnie pchnęło akcje w dół o ponad 7%.
Najważniejsze punkty
Przychody 60,8 mld dolarów, wzrost rok do roku o 28%
Zysk netto 15,8 mld dolarów, spadek rok do roku o -14%, rozwodniony EPS 6,18 dolara, spadek rok do roku o 13% i poniżej konsensusu analityków.
Marża operacyjna spadła z 43% do 31% z powodu wzrostu kosztów o 55%, w tym 2,4 mld dolarów rezerw prawnych i 1,18 mld dolarów odpraw po zwolnieniach z maja 2026 roku.
Wydatki kapitałowe osiągnęły 31,1 mld dolarów, a wolne przepływy pieniężne spadły do 784 mln dolarów z 8,5 mld rok wcześniej.
Meta zawęziła prognozę całorocznych wydatków kapitałowych do 130–145 mld dolarów i podniosła dolną granicę prognozy kosztów do 165–169 mld dolarów.
Meta Platforms opublikowała wyniki za drugi kwartał 2026 roku 29 lipca. Liczbą, która najlepiej oddaje ten kwartał, jest różnica między tempem wzrostu przychodów a tempem wzrostu kosztów: podczas gdy przychody rosły o 28%, całkowite koszty wzrosły o 55%, a marża operacyjna obniżyła się z 43% do 31%. Meta $META potwierdziła tym samym, że jej biznes reklamowy pozostaje wyjątkowo silny. Jednocześnie pokazała, jak dotkliwie decyzja o inwestowaniu w sztuczną inteligencję kwot, które jeszcze dwa lata temu wydawały się niewyobrażalne, przekłada się na wyniki. Inwestor obserwujący Metę nie zastanawia się więc tylko, czy firma rośnie. Kluczowym pytaniem pozostaje, czy dziesiątki miliardów dolarów przeznaczane na centra danych i moc obliczeniową przełożą się na szybszy wzrost biznesu reklamowego, nowe źródła przychodów i poprawiające się przepływy pieniężne, czy też jest to na razie przede wszystkim wydatek o niepewnym zwrocie.
AI już teraz przyspiesza nasz główny biznes i otwiera drzwi do zupełnie nowych możliwości biznesowych.
Stwierdził w komunikacie prasowym CEO Mark Zuckerberg.
Wyniki drugiego kwartału w liczbach
Wskaźnik (w mln USD) | Q2 2026 | Q2 2025 | Rok do roku |
|---|---|---|---|
Przychody | 60 801 | 47 516 | +28 % |
Koszty całkowite | 42 026 | 27 075 | +55 % |
Zysk operacyjny | 18 775 | 20 441 | -8 % |
Marża operacyjna | 31 % | 43 % | -28 % |
Zysk netto | 15 848 | 18 337 | -14 % |
Rozwodniony EPS (USD) | 6,18 | 7,14 | -13 % |
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej | 31 862 | 25 561 | +25 % |
Capex z leasingiem finansowym | 31 078 | 17 012* | +83 % |
Wolne przepływy pieniężne | 784 | 8 549 | -91 % |
*obliczone na podstawie pozycji purchases of property and equipment (16 538 mln) i principal payments on finance leases (474 mln) za Q2 2025, opublikowanych w rachunku przepływów pieniężnych
Pod powierzchnią tabeli kryją się dwie ważne kwestie. Pierwsza jest taka, że operacyjne przepływy pieniężne rosły szybciej niż przychody, o 25% do 31,9 mld dolarów, co potwierdza, że sam biznes generuje coraz więcej gotówki. Druga kwestia to fakt, że ta gotówka została niemal całkowicie skonsumowana przez wydatki kapitałowe, które wzrosły rok do roku o 83%. Wolne przepływy pieniężne spadły więc do ułamka ubiegłorocznej wartości, mimo że jeszcze w pierwszym kwartale 2026 roku wynosiły 12,4 mld dolarów. Spadek nie jest więc oznaką pogarszającego się biznesu, lecz bezpośrednim skutkiem decyzji o finansowaniu budowy infrastruktury AI przede wszystkim ze środków własnych, a nie odkładaniu inwestycji.
Drugim kluczowym punktem jest pozycja kosztowa badania i rozwój, która wzrosła o 67% do 21,7 mld dolarów i jest zdecydowanie najszybciej rosnącą kategorią kosztów. Odzwierciedla ona kombinację wyższych odpisów amortyzacyjnych z nowo uruchomionej infrastruktury AI, w przypadku której amortyzacja wzrosła o 46% do 6,4 mld dolarów, rosnących kosztów wynagrodzeń w formie akcji w wysokości 7,7 mld dolarów, o 58% więcej rok do roku, oraz rekrutacji badaczy do Meta Superintelligence Labs.
Biznes reklamowy pozostaje głównym motorem
Jakość wzrostu: więcej wyświetleń i wyższe ceny
Meta nawet po latach inwestycji w AI pozostaje przede wszystkim firmą reklamową. Przychody reklamowe osiągnęły 59,4 mld dolarów, czyli 98% całkowitych przychodów. Wzrost rok do roku o 27% (26% bez wpływu walut) składa się z dwóch składników, które tym razem uzupełniały się bardziej równomiernie niż w poprzednich kwartałach: liczba wyświetlanych reklam wzrosła o 14%, a średnia cena za reklamę o 12%. Jest to zdrowsza kombinacja niż czysto wolumenowy wzrost, ponieważ pokazuje, że Meta jest w stanie podnosić ceny bez konieczności agresywnego zwiększania ilości reklam i ryzyka pogorszenia doświadczeń użytkowników.
Wskaźnik reklamowy (rok do roku) | Q1 2026 | Q2 2026 |
|---|---|---|
Wzrost przychodów | +33 % | +28 % |
Wzrost liczby wyświetleń reklam | +19 % | +14 % |
Wzrost ceny za reklamę | +12 % | +12 % |
Wzrost liczby dziennie aktywnych osób (DAP) | +4 % | +3 % |
Tempo wzrostu liczby wyświetleń spowolniło z 19% do 14%, podczas gdy cena za reklamę pozostała stabilna. Spowolnienie wolumenu przy stabilnej cenie to typowy wzorzec późniejszej fazy cyklu, gdy firma przestaje rosnąć przede wszystkim poprzez wolumen zasobów i coraz bardziej polega na lepszym targetowaniu i wyższej wartości pojedynczej pozycji reklamowej dla reklamodawcy. To właśnie w tym obszarze Meta argumentuje, że uwidacznia się korzyść z systemów rekomendacji opartych na AI.