Microsoft zamknął rok fiskalny 2026 rekordowym kwartałem. Akcje rosną o 7%.
Microsoft w środę 29 lipca opublikował wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 i pobił prognozy analityków pod względem przychodów, zysków oraz kluczowej dla całego raportu metryki – wzrostu platformy chmurowej Azure. Ta przyspieszyła do 43%, a jej roczne przychody po raz pierwszy w historii przekroczyły granicę 100 miliardów dolarów. Rynek jednak śledził przede wszystkim inną liczbę – wydatki kapitałowe.
Najważniejsze punkty
Przychody osiągnęły 90,0 miliarda dolarów i wzrosły o 18%, przy stałych kursach walut o 17%. Konsensus analityków oscylował wokół 87,6 miliarda dolarów.
Zysk operacyjny wzrósł o 18% do 40,6 miliarda dolarów, zysk netto według GAAP wzrósł o 31% do 35,8 miliarda dolarów.
Zysk na akcję wyniósł 4,81 dolara według GAAP i 4,74 dolara po oczyszczeniu z wpływu inwestycji w OpenAI. Konsensus zakładał 4,24 dolara.
Komercyjny portfel zamówień (backlog) wzrósł o 84% do 678 miliardów dolarów.
Wydatki kapitałowe za kwartał osiągnęły 41 miliardów dolarów i wzrosły o 70%. Wolne przepływy pieniężne natomiast spadły o 23% do 19,6 miliarda dolarów.
Czwarty kwartał roku fiskalnego zamyka Microsoftowi cały rok obrotowy, dlatego jest to raport o tradycyjnie największej wartości informacyjnej. Inwestorzy po raz pierwszy poznają w nim prognozy na nowy rok fiskalny i jednocześnie uzyskują pełny obraz tego, ile firma faktycznie zainwestowała w ciągu dwunastu miesięcy. W tym roku ta kombinacja była jeszcze bardziej newralgiczna niż zwykle. Akcje Microsoftu weszły bowiem w okres publikacji raportu po wyraźnie słabszym pierwszym półroczu, kiedy od początku roku straciły około 19%, a od historycznego maksimum znajdowały się prawie 30% niżej.
Powodem nie były słabe wyniki, ponieważ Microsoft pobił prognozy analityków we wszystkich czterech kwartałach roku fiskalnego 2026. Problem był strukturalny. Rynek zaczął wątpić, czy setki miliardów dolarów zainwestowanych w centra danych i infrastrukturę obliczeniową zwrócą się w postaci przychodów wystarczająco szybko. Ta nieufność nie dotknęła tylko Microsoftu. Alphabet $GOOG opublikował tydzień wcześniej przychody wyższe o 24% i wzrost działu chmurowego o 82%, ale jednocześnie zwiększył planowane wydatki kapitałowe do granicy 205 miliardów dolarów, a jego akcje następnego dnia osłabły o 7%. Rynek dał więc jasno do zrozumienia, że samo pokonanie prognoz już nie wystarcza.
Wynik Microsoftu jest w tym kontekście interesujący właśnie dlatego, że przyniósł jedno i drugie. Przyspieszenie wzrostu chmury i kontynuację akceleracji inwestycji. Przyjrzyjmy się najpierw samym liczbom.
Wyniki czwartego kwartału w liczbach
Skonsolidowane wyniki za trzy miesiące zakończone 30 czerwca 2026 roku pobiły prognozy w całym rachunku zysków i strat. Przychody wzrosły o 18%, zysk operacyjny w tym samym tempie, a zysk netto według GAAP nawet o 31%. Różnica między wzrostem zysku operacyjnego a zysku netto nie była przypadkowa, lecz wynika ze strategii firmy. Wyjaśnimy ją w następnej podsekcji.
Tabela 1 z 8: Skonsolidowane wyniki za IV kw. roku fisk. 2026 (w milionach dolarów)
Wskaźnik | IV kw. roku fisk. 2026 | IV kw. roku fisk. 2025 | Zmiana r/r |
Przychody ogółem | 90 007 | 76 441 | +18% |
Koszty przychodów | 29 525 | 24 014 | +23% |
Marża brutto (wartość) | 60 482 | 52 427 | +15% |
Badania i rozwój | 9 997 | 8 829 | +13% |
Zysk operacyjny | 40 603 | 34 323 | +18% |
Pozostałe przychody, netto | 3 444 | (1 707) | odwrócenie |
Zysk netto (GAAP) | 35 766 | 27 233 | +31% |
Zysk netto (non-GAAP) | 35 286 | 28 808 | +22% |
Zysk na akcję, GAAP (USD) | 4,81 | 3,65 | +32% |
Zysk na akcję, non-GAAP (USD) | 4,74 | 3,86 | +23% |
Źródło: komunikat prasowy Microsoftu do wyników za rok fisk. 2026 IV kw. Wartości w nawiasach stanowią pozycję ujemną.