Dywidenda 5,4% najlepiej pokryta od dziesięciu lat

Starzenie się populacji to jeden z nielicznych naprawdę pewnych trendów, jakie czekają nas w ciągu najbliższych dwóch dekad. Liczba seniorów w świecie zachodnim będzie rosła niezależnie od kondycji gospodarki, poziomu stóp procentowych czy wyniku wyborów. A wraz z nią wzrośnie zapotrzebowanie na opiekę, której ci ludzie będą potrzebować. Istnieją firmy bezpośrednio powiązane z tym nieodwracalnym trendem, a jedna z nich oferuje dziś inwestorom hojny, regularny dochód.

Ta firma posiada setki placówek opieki senioralnej i długoterminowej i wynajmuje je operatorom, którzy zajmują się pacjentami. Sama zatem nikogo nie leczy, a jedynie pobiera czynsz z budynków, na które dzięki demografii popyt będzie z roku na rok większy. Model brzmi prosto i bezpiecznie, i w dużej mierze taki właśnie jest. Jednak jak w każdej inwestycji, diabeł tkwi w szczegółach.

Tym szczegółem są najemcy. Operatorzy domów opieki są bowiem w dużej mierze uzależnieni od tego, ile za opiekę zapłaci im państwo za pośrednictwem programów zdrowotnych. Gdy państwo płaci hojnie, najemcy prosperują i solidnie płacą czynsz. Gdy zaczyna ciąć, popadają w kłopoty, a niektórzy mogą nawet zbankrutować, jak to się niedawno przydarzyło jednemu z największych najemców tej firmy. Napięcie między pewnością trendu demograficznego a niepewnością refundacji rządowych stanowi sedno całej historii.

I właśnie dlatego pytanie dla inwestora jest ciekawsze, niż mogłoby się wydawać na pierwszy rzut oka. Nie chodzi o to, czy wzrośnie popyt na opiekę – to jest pewne. Chodzi o to, czy najemcy firmy są wystarczająco silni, by wykorzystać ten rosnący rynek i solidnie płacić, oraz czy dzisiejsza cena akcji jest adekwatna do połączenia wysokiej stopy zwrotu i demograficznego wiatru w plecy. Konkretną wycenę, ceny docelowe i scenariusze omawiamy w części płatnej.