Rynek, któremu nie wystarczają już rekordowe wyniki

Dokładnie to stało się dziś z TSMC $TSM i jest to najlepsza ilustracja tego, w jakiej fazie znajduje się obecnie rajd AI.

TSMC: liczby, które w innych czasach biłyby rekordy

Przychody za drugi kwartał wyniosły 40,2 miliarda dolarów, przekraczając górną granicę własnych prognoz i szacunki analityków. W dolarach tajwańskich oznacza to wzrost rok do roku o 36%, zysk na akcję wyniósł 4,31 dolara.

A zarząd zaostrzył też prognozy. Całoroczny wzrost przychodów na 2026 rok szacuje obecnie na ponad 40% w ujęciu dolarowym, wobec wcześniejszych szacunków ponad 30%. Capex został podniesiony do 60–64 miliardów dolarów, a CEO C.C. Wei ogłosił dodatkową inwestycję 100 miliardów dolarów w rozbudowę mocy produkcyjnych w Arizonie.

Dlaczego więc akcje spadają? Rynek boi się dwóch rzeczy.

Po pierwsze, wyższych cen chipów, które zapowiedziało TSMC, i presji na marże w następnym kwartale z powodu kosztownej ekspansji w USA.

Po drugie, istnieje szersza nerwowość co do zwrotu z całego boomu AI. Kiedy w cenach zdyskontowana jest doskonałość, rekordowy kwartał to tylko „odhaczony cel”.

To przy okazji ostrzeżenie dla firm i akcji $NVDA czy $ASML, ponieważ TSMC jest barometrem całego łańcucha.

Sezon wyników poza tym idzie dobrze

UnitedHealth $UNH pobiło szacunki za drugi kwartał, a akcje zyskiwały ponad 4,5%. Akcje tej spółki po raz pierwszy od ogromnego załamania w 2025 roku wyszły powyżej 440 USD.

GE Aerospace $GE również przebiło oczekiwania, mimo to akcje spadały o około 4%, kolejny dowód na to, że samo pobicie prognoz w tym roku nie wystarcza. Po zamknięciu rynku raportuje Netflix $NFLX, co będzie pierwszym dużym testem sentymentu poza chipami.

Ropa i Ormuz: drugi front

USA przeprowadziły w środę kolejną falę ataków powietrznych na Iran i według Wall Street Journal Trump został poinformowany o możliwościach rozszerzenia konfliktu, w tym o użyciu wojsk lądowych. WTI handluje się powyżej 80 dolarów za baryłkę po wzroście o ponad 11% w trzy sesje, Brent utrzymuje się tuż poniżej 85 dolarów. Ruch w Cieśninie Ormuz skurczył się tymczasem do kilku statków dziennie, wobec typowych 18–22 przejść. Jedna piąta światowej ropy płynęła tędy wcześniej bez problemów, dziś jest to czynnik ryzyka numer jeden dla inflacji i dla Fed. Ta jednak w ostatnim okresie spadła o 0,4%.

Co z tego wynieść

Fundamenty historii AI są nadal wyjątkowo silne, TSMC dziś czarno na białym to potwierdziło. Problem tkwi w oczekiwaniach, które są tak napięte, że nawet rekord oznacza wyprzedaż. Krótkoterminowo rynek jest zatem przeczulony i do tego wisi nad nim geopolityczna premia w cenie ropy.

Jakie wyniki będziesz uważnie śledzić Ty?