Firma bez stałego CEO, z rosnącą dywidendą i malejącym udziałem w rynku. Witamy w HP

Dziewiąty rok z rzędu podnosi dywidendę, w ostatnim kwartale podniosła całoroczną prognozę zysku i niemal połowa sprzedanych komputerów zawiera dziś chip AI, w porównaniu z niespełna jedną trzecią rok temu. Do tego firma generuje prawie 3 miliardy dolarów wolnej gotówki rocznie i właśnie podpisała strategiczne partnerstwo z OpenAI. Mimo to jej akcje od listopada 2024 spadły o ponad jedną trzecią i dziś handluje się nimi tam, gdzie stały półtora roku temu, jakby chodziło o firmę w upadłości, a nie o technologicznego weterana z rosnącym zyskiem.

Akcje HP Inc. w ostatnich tygodniach poruszają się w paśmie między 20 a 25 dolarów, czyli wyraźnie poniżej historycznych maksimów z końca 2024 r., gdy handlowano nimi powyżej 36 dolarów. Rynek tymczasem wycenia firmę o kapitalizacji rynkowej około 22 miliardów dolarów wskaźnikiem cena/zysk około 9x i stopą dywidendy blisko 5 %, podczas gdy HP jednocześnie stawia czoła strukturalnym pytaniom o przyszłość rynku PC w erze sztucznej inteligencji. W ciągu ostatnich 52 tygodni akcje straciły około 12 % wartości, a firma przechodzi właśnie zmianę dyrektora generalnego. Połączenie niskiej wyceny, stabilnej dywidendy i niepewnej średnioterminowej strategii czyni z HP ciekawy, ale skomplikowany przypadek inwestycyjny, który wart jest bardziej szczegółowej analizy biznesu, finansów i ryzyk.

Przedstawienie spółki

HP Inc. nosi swoją obecną nazwę od listopada 2015 r., gdy pierwotna spółka Hewlett-Packard, założona w 1939 r. w garażu w Palo Alto przez Billa Hewletta i Davida Packarda, podzieliła się na dwie części. Infrastruktura korporacyjna, serwery i usługi dla firm zostały wydzielone do nowo utworzonej spółki Hewlett Packard Enterprise, podczas gdy spółka matka zachowała sprzęt konsumencki i komercyjny, czyli komputery i drukarki, i zmieniła nazwę na HP Inc. Prawnie kontynuuje więc tę samą korporację założoną w 1939 r., łącznie z historią wypłat dywidendy, trwającą nieprzerwanie od 1965 r., oraz z pierwotnym symbolem giełdowym $HPQ.

Firma ma dziś siedzibę w Palo Alto w Kalifornii i działa w dwóch głównych segmentach: Personal Systems i Printing, uzupełnionych mniejszym segmentem Corporate Investments. Według udziałów w dostawach HP jest drugim co do wielkości producentem komputerów osobistych na świecie, po Lenovo, a przed Dellem, z globalną siecią dystrybucji i szeroką bazą klientów podzieloną na konsumentów i klientów biznesowych. Około dwie trzecie przychodów firma generuje poza Stanami Zjednoczonymi, co czyni ją wrażliwą na zmiany kursów walut i regionalny popyt, ale jednocześnie mniej zależną od jednego rynku.