Protokół FOMC: podzielony komitet, przyspieszająca inflacja i koniec ery przewidywalnej polityki pieniężnej

System Rezerwy Federalnej opublikował wczoraj protokół z posiedzenia, które zapisze się w historii polityki pieniężnej z kilku powodów. Było to pierwsze posiedzenie pod przewodnictwem nowego szefa Kevina Warsha, komitet jednogłośnie pozostawił stopy w przedziale 3,50–3,75%, a z komunikatu zniknęła jakakolwiek sugestia przyszłego łagodzenia. Inflacja tymczasem rośnie do poziomów, z którymi Fed mierzył się ostatnio kilka lat temu, a około połowa członków komitetu spodziewa się, że stopy na koniec roku będą wyższe niż obecnie. Co to oznacza dla rynków i które typy firm mogą prosperować w nowym otoczeniu?

Publikacja protokołu z posiedzenia FOMC należy do wydarzeń, które rynki śledzą z trzytygodniowym opóźnieniem względem samej decyzji, a mimo to potrafi poruszyć cenami aktywów.

Czerwcowe posiedzenie, które odbyło się 16 i 17 czerwca, było bowiem pierwszym pod sterami nowego przewodniczącego Kevina Warsha. A on od samego początku dał do zrozumienia, że komunikacja banku centralnego będzie wyglądać inaczej niż za ery Jerome'a Powella. Protokół, który w pełnej wersji znajdziecie na stronach Fedu, jest więc dla inwestorów jednym z nielicznych obecnie źródeł, z których można wyczytać rzeczywisty rozkład opinii wewnątrz komitetu.

Amerykańska gospodarka rośnie w solidnym tempie, rynek pracy pozostaje stabilny, ale inflacja oddala się od 2-procentowego celu w niewłaściwym kierunku. Do tego dochodzi konflikt na Bliskim Wschodzie, który poprzez ceny energii przenika do cen konsumpcyjnych, oraz bezprecedensowa fala inwestycji w sztuczną inteligencję, która zdaniem samego Fedu wywiera presję na ceny technologii i energii elektrycznej. W rezultacie bank centralny pozostawia sobie otwarte drzwi w obu kierunkach, a rynek musi nauczyć się funkcjonować bez szczegółowej nawigacji.