To podjetje izplačuje superdividendo, ki je presegla izplačila iz zadnjih treh let. Costco jo namerava ponovno…

Podjetje ustvarja dobiček s skoraj ničelno maržo na vsak kilogram kozic, vsako pakiranje toaletnega papirja in vsak liter bencina, ki ga proda, kljub temu pa na računih beleži rekordnih 20 milijard dolarjev. Čisti dobiček se je v zadnjem četrtletju povečal za 15 %, v štiridesetih letih obstoja pa še nihče ni našel načina, kako posnemati model, ki je medtem zgradil bazo 82,9 milijona plačujočih članov s stopnjo obnovitve 92 % v ZDA in Kanadi.

Razlaga je preprosta in nepričakovana: s prodajo blaga podjetje ne zasluži skoraj ničesar, ves dejanski dobiček izhaja iz letnih članarin z maržo od 75 do 80 %, ki jih člani plačujejo z večjo zanesljivostjo kot zavarovalne premije. Trg je ta paradoks že zdavnaj razvozlal in mu danes pripisuje P/E 47x, kar je za 20 % več, kot je bilo desetletno povprečje – ostaja pa vprašanje, ali rekordna likvidnost, pospešeno spletno trgovanje in zgodovinski vzorec posebnih dividend skrivajo katalizator, ki ga cena Costca $COST doslej še ni vključila.

Ključne točke…