Stellantis tvega vse: Petletni promet v višini 70 milijard, 60 novih avtomobilov in iskanje pozitivnega denarnega toka

Stellantis po izgubi v višini 22,3 milijarde evrov ne izbira lahke poti - namesto da bi se branil, je začel izvajati enega najbolj agresivnih načrtov za preobrat v avtomobilski industriji. Na dnevu vlagateljev v bližini Detroita je avtomobilski proizvajalec predstavil petletno strategijo z naložbami v izdelke in platforme v višini približno 60 milijard evrov, več kot 60 novimi modeli, več deset večjimi prenovami in ciljem doseči pozitiven prosti denarni tok do leta 2028. Vse to v okolju, v katerem trg še vedno dvomi: delnica je od prevzema položaja sedanjega izvršnega direktorja padla za več kot petino, prvi odziv na načrt pa je bil -4 % v predprodaji.

Osrednji del strategije je obsežno preoblikovanje portfelja 14 blagovnih znamk, ki daje prednost štirim globalnim stebrom (Jeep, Ram, Peugeot, Fiat), obsežno povečanje obsega platform in partnerstva s kitajskimi proizvajalci, da bi "presežne zmogljivosti" spremenili v prednost pogodbene proizvodnje. Vodstvo dodaja stroge cilje: letni prihranki stroškov v višini 6 milijard evrov do leta 2028, rast marže v Severni Ameriki na 10 % in v Evropi na 3-5 % ter dvomestna rast prodaje v ključnih regijah do leta 2030. Celoten načrt je stava, da lahko podjetje Stellantis s kombinacijo radikalnega prestrukturiranja in selektivne rasti postane kapitalsko učinkovita platforma in ne počasen, preveč reguliran "starejši" velikan.

70 milijard prometa: kaj točno obljublja podjetje Stellantis

Podjetje Stellantis $STLA je na dnevu vlagateljev predstavilo približno petletni načrt, ki skupaj predstavlja naložbo v višini približno 60 milijard evrov, kar v dolarjih pomeni približno 69,7 milijarde evrov. Cilj je do leta 2028 obrniti podjetje iz lanske rekordne izgube v trajnostno dobičkonosnost in pozitiven prosti denarni tok.

Načrt ima več glavnih stebrov:

• obsežna produktna ofenziva (več kot 60 novih modelov, približno 50 večjih posodobitev)

• osredotočanje na globalne blagovne znamke in skalabilne platforme

• drastično zmanjšanje stroškovne baze in izkoriščenosti zmogljivosti

• strateška partnerstva - zlasti s kitajskimi proizvajalci - za delitev tovarn in dobavnih verig

Podjetje si prizadeva, da do leta 2030 ne bo le "zakrpalo" računovodske luknje zaradi prestrukturiranja, temveč tudi povečalo prodajo v ključnih regijah za dvomestne odstotke in tam doseglo dvomestne ali vsaj stalno pozitivne marže.

Proizvodi: 60 novih modelov in 50 večjih posodobitev

Približno 36 milijard evrov od celotnega paketa bo namenjenih neposredno v portfelj blagovnih znamk - za razvoj, predstavitev in trženje več kot 60 povsem novih avtomobilov v različnih segmentih in pogonskih sklopih. Približno 50 dodatnih modelov bo deležnih večjih posodobitev (nove generacije, platforme, tehnologije).

Pričakuje se, da bo portfelj pokrival celoten spekter:

• izključno električna vozila

• hibridni pogoni

• nadgrajeni motorji z notranjim izgorevanjem, kjer je to ekonomsko smiselno in kjer to dopuščajo predpisi

Preostalih približno 24 milijard evrov bo namenjenih za globalne platforme in tehnološko infrastrukturo - skupne arhitekture, programsko opremo, električno in elektronsko arhitekturo, povezljivost in sisteme za asistirano vožnjo. S tem želi podjetje Stellantis $STLA doseči znatno zmanjšanje kompleksnosti, poenotiti čim več sestavnih delov med znamkami in regijami ter čim bolj povečati učinke razširjanja.

Od izgube v višini 22,3 milijarde evrov do pozitivnega denarnega toka do leta 2028

Leto 2025 je bilo za družbo Stellantis z vidika rezultatov brutalno. Podjetje je zabeležilo čisto izgubo v višini 22,3 milijarde EUR, predvsem zaradi enkratnih stroškov in odpisov, povezanih s preoblikovanjem strategije - skupaj približno 25,4 milijarde EUR. Ti stroški so povezani z odmikom od prvotno agresivne neto elektrifikacije, prestrukturiranjem portfelja, reorganizacijo proizvodnje in drugimi potezami "globokega čiščenja" bilance stanja.

Podjetje Stellantis si je zdaj zastavilo cilj:

• do leta 2028 doseči pozitiven prosti denarni tok.

• pri tem pa ohraniti investicijski zagon, potreben za prehod na nove platforme in tehnološke standarde.

Zaenkrat trg načrt sprejema precej skeptično - delnica se je po predstavitvi pred trgom znižala za približno 4 %, odkar je junija lani podjetje prevzel sedanji izvršni direktor Antonio Filosa, pa je približno 20 % in več pod vrednostjo, na kateri je bila ob njegovem prevzemu. S tem se povečuje tudi pritisk na vodstvo, da v vmesnem obdobju pokaže konkretne mejnike in ne le obljube za obdobje 2028-2030.

Kdo bo dobil denar: 4 globalne blagovne znamke in "specializirani" preživeli

Ključni del načrta je jasna prerazporeditev pozornosti in kapitala med 14 avtomobilskimi znamkami v skupini. Stellantis ne želi formalno ukiniti nobene znamke, vendar je zelo strog glede tega, kdo je v ospredju in kdo mora sprejeti vlogo regionalnega ali specializiranega igralca.

• Približno 70 % naložb v izdelke bo namenjenih štirim globalnim blagovnim znamkam: Jeep, Ram, Peugeot in Fiat ter novi poslovni enoti Pro One, ki se osredotoča na gospodarska vozila in B2B.

• Chrysler, Dodge, Citroën, Opel in Alfa Romeo naj bi delovali kot regionalne znamke - z bolj omejenimi proračuni, bolj ciljno usmerjenimi modeli in večjo uporabo skupnih platform.

• DS in Lancia bosta preživeli kot "specializirani" znamki, vendar bosta njuni evropski dejavnosti vključeni v Citroën in Fiat, kar pomeni, da si ne bosta prizadevali za večje ločene širitve.

• Maserati ostaja luksuzna izložba, ki jo dopolnjujeta dva nova električna modela.

Smisel je jasen: Stellantis namesto, da bi razpršil kapital na 14 blagovnih znamk, izbira nekaj "delovnih konjev" ter poenostavlja, deli in zmanjšuje preostali portfelj. Ne da bi formalno ukinil blagovne znamke, vendar z zelo različnimi ambicijami in naložbenimi apetiti.

Ciljna marža: Amerika 10 %, Evropa 3-5 %.

Strategija predvideva, da morajo ključne regije prenehati biti "mešane" v smislu donosnosti. V Severni Ameriki, kjer Stellantis temelji predvsem na znamkah Jeep in Ram, želi podjetje do leta 2030 doseči

• približno 25-odstotno rast prihodkov.

• prilagojene stopnje dobička iz poslovanja med 8 in 10 %.

V Evropi je cilj nižji, vendar še vedno ambiciozen glede na konkurenco in predpise:

• Približno 15-odstotna rast prihodkov do leta 2030.

• marže med 3 in 5 %.

Te cilje je treba doseči s kombinacijo:

• poudarkom na bolj dobičkonosni kombinaciji modelov (vozila SUV, dostavna vozila, različice z višjim cenovnim položajem)

• prihranki stroškov v višini 6 milijard EUR na leto do leta 2028

• boljšo uporabo proizvodnih zmogljivosti (manj praznih tovarn, več pogodbene proizvodnje)

Če bo podjetje Stellantis uspešno, bi se lahko iz sedanjega položaja "velikana v težavah" vrnilo na ekonomsko raven, ki jo vlagatelji cenijo pri najučinkovitejših svetovnih igralcih. V nasprotnem primeru obstaja tveganje, da bodo visoki fiksni stroški in razpršeni portfelj še naprej pritiskali na marže.

Kitajska kot partner in ne le konkurent: Leapmotor, Dongfeng in pogodbena proizvodnja

Zelo zanimiv element načrta je odnos do kitajskih proizvajalcev avtomobilov. Namesto povsem konkurenčnega odnosa skuša Stellantis del "kitajskega šoka" obrniti v svojo korist in izkoristiti svoje presežne zmogljivosti v Evropi.

• Z družbo Leapmotor, v kateri ima Stellantis 51-odstotni delež, si bo skupina delila evropske tovarne in združila dobavne verige za proizvodnjo in distribucijo modelov.

• Partnerstvo s podjetjem Dongfeng naj bi omogočilo proizvodnjo vozil Jeep in Peugeot za kitajski trg, hkrati pa bi ustvarilo skupno podjetje v Evropi.

• Cilj je, da se Stellantisove evropske zmogljivosti delno spremenijo v donosno pogodbeno proizvodnjo za kitajske blagovne znamke in ne ostanejo stroškovno breme.

Poleg tega je podjetje Stellantis v Severni Ameriki napovedalo partnerstvo s podjetjem Jaguar Land Rover, ki naj bi okrepilo njegov položaj v premium segmentu ter izkoristilo nekatere platforme in tehnologije različnih znamk. Na splošno gre za strategijo "sodelovanja in delitve namesto boja na vseh frontah", kar bi lahko pomenilo razliko v kapitalsko intenzivnem avtomobilskem poslu.

Kaj je v igri za vlagatelja

Načrt, ki ga je predstavil Stellantis, je več kot le kozmetično prestrukturiranje - gre za poskus preoblikovanja celotnega operativnega modela: iz razpršenega konglomerata blagovnih znamk v ostreje vodeno platformo z jasnimi prednostnimi nalogami in močnim zanašanjem na širjenje in partnerstva. Za vlagatelja to pomeni kombinacijo visokega tveganja in visokega potencialnega donosa:

• Na eni strani imamo podjetje, ki je pravkar vknjižilo računovodsko izgubo v višini več kot 22 milijard evrov in priznalo, da je bila njegova prejšnja stava na izključno elektrifikacijo na nek način pretirana.

• Na drugi strani pa imate konkreten načrt: 60 novih modelov, 6 milijard letnih prihrankov, ciljne marže v regijah, strateška partnerstva in jasen časovni okvir, kdaj naj bi se prosti denarni tok vrnil v črne številke.

Ključno vprašanje za vse, ki razmišljajo o podjetju Stellantis, je: ali verjamete, da lahko vodstvo upravlja tako zapleten preobrat v okolju, kjer se hkrati spreminjajo tehnologija, predpisi in konkurenca? Če je odgovor pritrdilen, sta lahko trenutni popust in skepticizem trga priložnost. Če ne, je ta strategija "all-in" morda bolj opozorilo, da so strukturni problemi globlji, kot jih lahko rešijo naložbe v višini 70 milijard EUR.