Union Pacific: szybkie spojrzenie na potężnego giganta kolejowego, który dominuje w sektorze

Nam inwestorom zawsze mówiono, że kluczem do inwestowania jest długowieczność, a ideałem jest szukanie akcji, które możemy trzymać wiecznie. Myślę, że spółki kolejowe mają właśnie niezbędne i poszukiwane parametry i cechy, które mogą wytrzymać ten warunek. Uważam również, że Union Pacific $UNP spełnia jedne z najlepszych warunków do długoterminowego posiadania. Ale czy to dobry moment na inwestycje?

Union Pacific

Union Pacific Railroad, główna spółka operacyjna Union Pacific Corporation $UNP, jest jedną z najbardziej szanowanych firm w Ameryce. Stanowimy krytyczne ogniwo w globalnym łańcuchu dostaw, łącząc koleją 23 stany w zachodnich dwóch trzecich kraju.
Obsługujerównież wiele najszybciej rozwijających się skupisk ludności w USA, operując ze wszystkich głównych portów na Zachodnim Wybrzeżu i Wybrzeżu Zatoki Perskiej do Wschodniego Wybrzeża.
Łączy się z kanadyjskimi systemami kolejowymi i jest jedyną linią kolejową, która obsługuje wszystkie sześć głównych bram Meksyku.
Firma szczyci się tym, że zapewnia usługi i wartość dla około 10 000 klientów, dostarczając produkty w sposób bezpieczny, niezawodny, wydajny pod względem zużycia paliwa i przyjazny dla środowiska (firma obecnie skupia się bardzo na środowisku i przyszłości poprzez innowacje).

Przyjrzyjmy się wynikom kwartalnym

Zgodnie z oczekiwaniami, drugi kwartał był trudny, ponieważ zmniejszono obciążenie wagonów i wzrosły koszty przywrócenia ciągłości sieci.

Komentarz kierownictwa:

"Doświadczyliśmy rekordowo wysokich cen paliw i rosnącej inflacji, co zwiększyło presję na nasze ogólne koszty. Presję kosztową zrównoważyły wyższe przychody z opłat paliwowych, solidne ceny bazowe, pozytywny asortyment i kontynuacja inicjatyw w zakresie wielkości pociągów. Efektem tego był wzrost przychodów i dochodów operacyjnych. Nasza płynność sieci poprawiła się w ciągu kwartału i jesteśmy przygotowani na wzrost wolumenu w drugiej połowie 2022 roku, jednocześnie kontynuując doskonalenie naszego produktu usługowego."

Spojrzenie na liczby:

Zysk netto w drugim kwartale 2022 r. w wysokości 1,8 mld USD, czyli 2,93 USD na akcję rozwodnioną. Dla porównania zysk netto w drugim kwartale 2021 roku wyniósł 1,8 mld dolarów, czyli 2,72 dolara na akcję rozwodnioną.
Dochód operacyjny w wysokości 6,3 mld USD wzrósł o 14% dzięki wyższym przychodom z tytułu opłat paliwowych, wzrostowi cen bazowych i pozytywnemu miksowi biznesowemu, zniwelowanemu nieco przez spadek wolumenu.
Wielkość działalności, mierzona całkowitymi przychodami z przewozów samochodowych, spadła o 1%.
Wskaźnik operacyjny Union Pacific wynoszący 60,2% pogorszył się o 510 punktów bazowych. Wyższe ceny paliw wpłynęły negatywnie na wskaźnik operacyjny o 130 punktów bazowych.
Zysk operacyjny w wysokości 2,5 mld USD wzrósł o 1%.
Firma odkupiła 3,1 mln akcji w drugim kwartale 2022 roku przy łącznym koszcie 722 mln dolarów.

Czego spodziewać się dalej w 2022 roku?

Według firmy będzie to wyglądało tak:

Silniejsze wolumeny w drugiej połowie roku powinny doprowadzić do całorocznego wzrostu wysyłki samochodów o 4% do 5%.
Wskaźnik operacyjny za cały rok na poziomie około 58%.
Poprawa wskaźnika operacyjnego w II półroczu w stosunku do roku 2021.
Marże wzrostowe w drugiej połowie roku na poziomie około 50%.
Wzrost cen przekraczający inflację w dolarach.
Nakłady inwestycyjne w wysokości 3,3 mld USD.
Długoterminowy cel wypłaty dywidendy na poziomie 45% zysku.
Skup akcji zgodnie z założeniami z 2021 r.

Co widzę w Union Pacific?

Przez ponad 10 lat osiągały one lepsze wyniki niż ich branża, sektor, a nawet rynek.
Union Pacific reprezentuje prawdopodobnie najlepszy model biznesowy północnoamerykańskiego oligopolu kolei towarowych.
Wybitne zarządzanie, które pracuje nad zapewnieniem bieżących zwrotów dla firmy i akcjonariuszy. Co więcej, nie patrzą tylko na teraźniejszość, ale dążą do innowacji dla długoterminowego przyszłego wzrostu (eko-innowacje).
Szeroka fosa, fundamentalnie solidny płatnik dywidendy z wysokimi marżami i regularnym skupem akcji.
Union Pacific jest akcją płacącą dywidendę (2,28%) o dużej kapitalizacji w sektorze przemysłu kolejowego. Dodatkowo łączy kilka naprawdę dużych i ważnych punktów w całych Stanach.

Poniższe wykresy ilustrują wyniki akcji w stosunku do północnoamerykańskich kolei klasy I oraz kilku innych ciekawych funduszy inwestycyjnych.

Źródło.

Zgodnie z poniższym wykresem, Union Pacific odnotował trzyletni wzrost przychodów w wysokości 17,18%, prawie trzykrotnie przekraczając medianę wzrostu w branży wynoszącą 6,10%.

Union Pacific miał trzyletnią marżę zysku netto przed opodatkowaniem w wysokości 30,06%, znacznie powyżej mediany marży netto sektora wynoszącej 6,71%.

Union Pacific miał trzyletni zwrot z kapitału własnego w wysokości 48,29% w porównaniu do mediany ROE w branży wynoszącej 14,36%.
Przy 15,69% Union Pacific przekracza próg i medianę ROIC branży wynoszącą 7,08%, co wskazuje, że kadra kierownicza jest bardzo skutecznym alokatorem kapitału.

Załączam jedną z opinii analityków na temat spółki 👇

Naszym zdaniem, każda z północnoamerykańskich kolei klasy I, które obserwujemy, w tym Union Pacific, cieszy się szeroką fosą ekonomiczną zakorzenioną w przewadze kosztowej i efektywnej skali. Odporność na ceny i marże w obliczu recesji transportowej w przeszłości oraz w obliczu znacznych strat ilościowych węgla w ciągu ostatniej dekady świadczy o ich silnej pozycji konkurencyjnej. Oczekujemy z niemal całkowitą pewnością, że koleje będą nadal przekształcać swoje dwa główne źródła rowu w zysk ekonomiczny w ciągu najbliższych 10 lat i najprawdopodobniej 20 lat.

Czy inwestycja przy cenie $228 za akcję ma sens?

Według strony alphaspread, $UNP jest na razie przewartościowany: UNP Inside Valuation and Fundamental Analysis - Union Pacific Corp - Alpha Spread

Wniosek

Kolej to jeden z sektorów, który po prostu będzie istniał przez następną x liczbę dekad. Na razie nie ma odpowiedniego zamiennika dla takiego bezpiecznego, szybkiego i sprawnego transportu towarów. Unia może wydawać się w tej chwili nieco przewartościowana, a rosnące zadłużenie na pewno też nikogo nie ucieszy, ale patrząc długoterminowo myślę, że oba te czynniki ulegną poprawie (bearmarket jeszcze się nie skończył). Na razie nie posiadam żadnych udziałów w spółce, ale przy odpowiedniej cenie chętnie bym się nad tym zastanowił. Union to silna i stabilna firma, która może się mocno rozwijać, jednocześnie zwracając inwestorom zainwestowane zaufanie w postaci. Kolejny plus widzę w obszarach, gdzie Unia ''działa'' lub importuje swoje towary. Wreszcie doceniam stabilną i zrównoważoną dywidendę na poziomie 2,28%.

Jakie jest Twoje zdanie na temat spółek kolejowych?
Czy mogą stanąć w naszym horyzoncie marzeń - na zawsze?
Czy inwestujesz w jakieś linie kolejowe? Albo bezpośrednio do $UNP?

Należy pamiętać, że nie jest to porada finansowa. Każda inwestycja musi przejść przez dokładną analizę.

Bulios Black