Kurczakowe imperium: od hodowli na małą skalę do globalnej dominacji
W małym miasteczku w Teksasie ponad 7 dekad temu rozpoczęła się historia, która przekształciła skromne początki w globalny sukces. Z tej pierwszej fermy kurczaków wyrosła firma, która dziś odgrywa kluczową rolę w branży drobiarskiej. W jaki sposób pierwotna firma rodzinna stała się głównym graczem na światowej scenie?
Wprowadzenie do firmy
Pilgrim's Pride Corporation $PPC+0.3% jest jedną z największych firm produkujących kurczaki na świecie. Firma ma swoje korzenie w Stanach Zjednoczonych, a konkretnie w mieście Pittsburg w Teksasie, gdzie została założona w 1946 roku. Jej założyciel, Bo Pilgrim, wraz ze swoim bratem Aubreyem, rozpoczęli hodowlę i przetwarzanie kurczaków na małą skalę, ale dzięki ich innowacyjnemu podejściu i ciężkiej pracy firma szybko się rozwinęła. W 1968 roku Pilgrim's Pride stała się spółką notowaną na giełdzie i rozpoczęła ekspansję zarówno pod względem geograficznym, jak i zakresu produkcji.
Firma stopniowo stała się jednym z wiodących graczy na rynku mięsa drobiowegoo zasięgu nieograniczonym do Stanów Zjednoczonych. Obecnie Pilgrim's Pride posiada również zakłady produkcyjne w Meksyku i Europie, w szczególności w krajach takich jak Wielka Brytania i Irlandia. Firma znana jest z wysokiej jakości swoich produktów i rygorystycznej kontroli całego procesu - od hodowli, przez przetwórstwo, aż po dystrybucję mięsa.
Historia firmy naznaczona jest kilkoma ważnymi przejęciami, które odegrały kluczową rolę w jej rozwoju. Jednym z najważniejszych przejęć był zakup konkurenta Gold Kist w 2006 roku, który wzmocnił pozycję Pilgrim's Pride na rynku amerykańskim. Kolejnym ważnym momentem było przejęcie Moy Park w 2015 roku, co znacznie wzmocniło pozycję Pilgrim's Pride na rynku europejskim.
W 2009 roku firma Pilgrim's Pride popadła w kłopoty finansowe i została zmuszona do ogłoszenia upadłości. Sytuacja ta otworzyła jednak drogę do jej restrukturyzacji i ostatecznie doprowadziła do jej przejęcia przez JBS USA, amerykańską spółkę zależną brazylijskiego giganta JBS S.A., jednego z największych producentów mięsa na świecie. Pod kierownictwem JBS, Pilgrim's Pride nie tylko odzyskała swoją pozycję, ale stała się jeszcze silniejszym graczem na globalnym rynku.
Pilgrim's Pride koncentruje się obecnie nie tylko na produkcji świeżego kurczaka, ale także na wytwarzaniu szeregu przetworzonych produktów, takich jak mrożone nuggetsy z kurczaka, paski i różne inne produkty spożywcze. Firma stara się reagować na zmieniające się preferencje konsumentów, którzy coraz częściej domagają się bardziej zrównoważonej i etycznej produkcji mięsa. Z tego powodu Pilgrim's Pride dąży również do poprawy warunków na swoich farmach i zmniejszenia wpływu produkcji na środowisko.
Co ciekawe, firma współpracuje z wieloma zewnętrznymi rolnikami, którzy dostarczają kurczaki do jej zakładów. Ten model współpracy pozwala Pilgrim's Pride kontrolować jakość surowców bez konieczności posiadania wszystkich farm, co pozwala na większą elastyczność i wydajność w zarządzaniu produkcją.
Kluczowe wskaźniki
Pilgrim's Pride…
PPCPilgrim's Pride Corporation (PPC) to spółka, która obecnie przyciąga uwagę wielu inwestorów, szczególnie tych skupionych na inwestowaniu w wartość. Inwestorzy wartościowi poszukują spółek, których akcje są niedowartościowane w stosunku do ich bieżącej ceny i wykorzystują w tym celu różne wskaźniki finansowe i analizę fundamentalną.
Jednym z głównych wskaźników, na które zwracają uwagę inwestorzy, jest wskaźnik ceny do zysków (P/E). W przypadku Pilgrim's Pride wskaźnik ten wynosi 14, czyli poniżej średniej branżowej wynoszącej 15,60. Oznacza to, że akcje PPC można uznać za tańsze w porównaniu z konkurentami. W ciągu ostatniego roku wskaźnik ten wahał się między 8,96 a 18,59, wskazując na zmienność, ale obecna wartość sugeruje, że akcje są obecnie atrakcyjne dla inwestorów wartościowych.
Innym ważnym wskaźnikiem jest wskaźnik PEG, który uwzględnia nie tylko stosunek ceny do zysków, ale także oczekiwaną stopę wzrostu zysków spółki. W przypadku Pilgrim's Pride wskaźnik PEG wynosi 0,22, czyli ponownie poniżej średniej branżowej wynoszącej 0,56. Sugeruje to, że PPC może być niedowartościowana nie tylko w stosunku do bieżących zysków, ale także w odniesieniu do oczekiwanego przyszłego wzrostu.
Inwestorzy często używają również wskaźnika ceny do sprzedaży (P/S), który jest odporny na manipulacje, ponieważ sprzedaż jest stabilnym wskaźnikiem wyników firmy. Pilgrim's Pride ma wskaźnik P/S na poziomie 0,60, ponownie poniżej średniej branżowej wynoszącej 0,92. Ta niska wartość może wskazywać, że rynek nie docenia zdolności spółki do generowania przychodów.
Innym interesującym wskaźnikiem jest stosunek ceny do operacyjnych przepływów pieniężnych (P/CF), który uwzględnia przepływy pieniężne spółki. PPC ma wskaźnik P/CF na poziomie 8,81, który jest znacznie niższy niż średnia branżowa wynosząca 13,86. Oznacza to, że akcje PPC mogą być niedowartościowane nawet pod względem zdolności do generowania gotówki.
Jak wyglądał ostatni kwartał?
Pilgrim's Pride Corporation podała wyniki finansowe za drugi kwartał 2024 r., wykazując znaczny wzrost kluczowych wskaźników finansowych. Firma osiągnęła sprzedaż netto w wysokości 4,6 mld USD, co oznacza wzrost o 5,8% z roku na rok. Zysk operacyjny firmy wyniósł 440,8 mln USD, co stanowi wzrost o 339,5% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.
Dochód netto obliczony zgodnie z amerykańskimi ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP) wyniósł 326,5 mln USD, co odpowiada zyskowi na akcję (EPS) w wysokości 1,37 USD. Skorygowany zysk netto wyniósł 398,0 mln USD, co odpowiada skorygowanemu zyskowi na akcję w wysokości 1,67 USD. Skorygowana EBITDA wyniosła 655,9 mln USD, co odpowiada marży na poziomie 14,4%. Co ciekawe, marża EBITDA wyniosła 16,7% w Stanach Zjednoczonych, 7,4% w Europie i 19,4% w Meksyku.
Firma odnotowała silny wzrost w Stanach Zjednoczonych, gdzie była w stanie poprawić swoje wyniki dzięki lepszym warunkom rynkowym i konsekwentnej realizacji swoich strategii. Segmenty Case Ready i Small Bird odnotowały ponadprzeciętny wzrost dzięki rozszerzonej współpracy z kluczowymi klientami i innowacyjnej ofercie produktów. Marka Just Bare® również odniosła duży sukces, odnotowując 2-cyfrowy wzrost sprzedaży i przewyższając swoją kategorię.
W Europie skorygowana EBITDA wzrosła o 40% w porównaniu z ubiegłym rokiem, dzięki lepszemu asortymentowi produktów z kluczowymi klientami i ciągłemu skupieniu się na doskonałości operacyjnej. Firma otrzymała tytuł "Przetwórcy Roku" w Wielkiej Brytanii podczas National Egg & Poultry Awards, w uznaniu jej osiągnięć w zakresie bezpieczeństwa, jakości i obsługi.
Meksyk również wykazał poprawę dzięki zrównoważonym podstawom rynkowym, wzrostowi z kluczowymi klientami i ciągłemu rozwojowi marki w zakresie świeżej i przetworzonej żywności. Pilgrim's Pride nadal inwestowała w doskonałość operacyjną, która obejmowała poprawę bezpieczeństwa biologicznego i zwiększenie mocy produkcyjnych.
Spółka wzmocniła również swoją pozycję płynnościową, osiągając wskaźnik zadłużenia netto do skorygowanej EBITDA na poziomie 1,1x, zapewniając solidne podstawy do realizacji strategii wzrostu. W ramach tej strategii uruchomiono nowy zakład konwersji białek w Georgii Południowej, aby zapewnić dalszy wzrost dzięki współpracy z kluczowymi klientami.
Wyniki długoterminowe
W 2023 r. Pilgrim's Pride odnotował łączne przychody w wysokości 17,36 mld USD. Zysk brutto wyniósł 1,12 mld USD, podczas gdy koszt przychodów wyniósł 16,24 mld USD. Zysk operacyjny wyniósł 566,6 mln USD, co stanowi znaczny spadek w porównaniu z poprzednim rokiem. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 1,36 USD zarówno w ujęciu podstawowym, jak i w pełni rozwodnionym. EBITDA (zysk przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji) wyniósł 987,4 mln USD, a EBIT (zysk operacyjny) 567,5 mln USD.
W 2022 r. przychody spółki wyniosły 17,47 mld USD. Zysk brutto wyniósł 1,81 mld USD, a koszt przychodów 15,66 mld USD. Zysk operacyjny wyniósł 1,21 mld USD, co stanowi znaczną poprawę w stosunku do poprzedniego roku. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 3,11 USD, zarówno podstawowy, jak i w pełni rozwodniony. EBITDA wyniosła 1,58 mld USD, a EBIT 1,18 mld USD.
W 2021 r. Pilgrim's Pride odnotował przychody w wysokości 14,78 mld USD. Zysk brutto wyniósł 1,37 mld USD, a koszty przychodów 13,41 mld USD. Zysk operacyjny wyniósł 217 mln USD. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 0,13 USD, zarówno podstawowy, jak i w pełni rozwodniony. EBITDA wyniosła 619 mln USD, a EBIT 238 mln USD.
W 2020 r. Przychody firmy wyniosły 12,09 mld USD. Zysk brutto wyniósł 838 mln USD, a koszt przychodów 11,25 mld USD. Zysk operacyjny wyniósł 245 mln USD. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 0,39 USD, zarówno podstawowy, jak i w pełni rozwodniony. EBITDA wyniosła 625 mln USD, a EBIT 288 mln USD.
Dane te pokazują, że Pilgrim's Pride Corporation odnotowała wahania przychodów i rentowności w ostatnich latach, przy czym firma odnotowała najlepsze wyniki w zakresie przychodów, zysku brutto i EBITDA w 2022 roku. Z kolei rok 2023 przyniósł spadek niektórych kluczowych wskaźników, takich jak zysk operacyjny, podczas gdy firma kontynuuje prace nad optymalizacją swojej działalności i strategicznymi inwestycjami.
Czego spodziewać się w przyszłości?
Pilgrim's, który działa w Ameryce Północnej i Europie, tonie w gotówce, a zadłużenie netto spadło do zaledwie 1,1-krotności zysków przed potrąceniem takich pozycji, jak odsetki i podatki.
Producenci kurczaków byli jednymi z największych zwycięzców spadku cen soi i kukurydzy, które są wykorzystywane do karmienia drobiu. Korzystają również z rosnącego popytu, ponieważ konsumenci szukają tańszych alternatyw dla wołowiny i kurczą się zapasy kawałków mięsa, takich jak piersi, uda i skrzydełka.
Patrząc w przyszłość, Pilgrim's Pride planuje zatem inwestować w kluczowe obszary i badać możliwości rozwoju, w tym rozbudowę zakładów i wejście na nowe rynki. BMO Capital Markets podkreśliło pozytywne perspektywy firmy na drugą połowę 2024 r. i na 2025 r. Oczekuje zrównoważonych marż, które prawdopodobnie wzmocnią pozycję finansową firmy.
Cena mięsa wzrosła w ciągu ostatnich 5 lat. Między czerwcem 2019 r. a czerwcem 2024 r. koszt kurczaka za funt wzrósł o 26% z 1,59 USD do 2,01 USD. Ceny mielonej wołowiny wzrosły o 36% z 3,95 USD za funt do 5,36 USD.
Są to pozytywne katalizatory dla firmy, która ma niskie zadłużenie, solidne wyniki i szuka teraz możliwości dalszego rozwoju i przejęć ze względu na rosnące ceny mięsa.
Oczekiwania analityków
Na podstawie 6 analityków z Wall Street, którzy zaoferowali 12-miesięczne ceny docelowe dla Pilgrim's Pride w ciągu ostatnich 3 miesięcy. Średnia cena docelowa wynosi 42,60 USD, przy wysokiej prognozie 50,00 USD i niskiej prognozie 38,00 USD.
Inwestuj odpowiedzialnie!
Informacje zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych. Autorzy przedstawiają jedynie znane im fakty i nie wyciągają żadnych wniosków ani nie formułują żadnych zaleceń dla czytelnika.
Inwestowanie może być ryzykowne, jeśli podchodzi się do niego lekkomyślnie. Bulios nie zna Twojej sytuacji finansowej i dlatego w żaden sposób nie udziela konkretnych porad i wskazówek. Wybór akcji, strategii i konstrukcji portfela jest kwestią indywidualną, dlatego przed zakupem konkretnych akcji zawsze należy się dokształcić i przeprowadzić własną szczegółową analizę.