Zgodnie z naszymi przewidywaniami z weekendu, tak właśnie dzieje się dzisiaj. Na rynkach trwa wyprzedaż, dotykająca w szczególności akcje firm z branży samochodów elektrycznych, takich jak Tesla, Rivian, a także Lucid $LCID-1.5%, na których skupię się bliżej w tym tekście. Jak dotąd Lucid notowany jest na poziomie 9% jednodniowego minimum. Jest to kontynuacja tendencji z ostatnich miesięcy, która może się nie skończyć. Dlaczego więc nie należy brać tych akcji do ręki?

Grupa Lucid opublikowała swoje wyniki za pierwszy kwartał5 maja. Warto zauważyć, że w pierwszym kwartale firma wyprodukowała i dostarczyła tylko 360 pojazdów elektrycznych. Jednak Lucid nadal twierdzi, że w tym roku dostarczy od 12 000 do 14 000 samochodów.

Co więcej, Lucid podnosi teraz ceny, mimo że sedany Lucid Air zdecydowanie plasują się w górnej części gamy luksusowych sedanów EV, które kosztują od 150 000 USD. Może to jeszcze bardziej ograniczyć popyt na samochody tej firmy.

Firma Lucid boryka się z problemami związanymi z globalnym łańcuchem dostaw i logistyką, które ograniczają jej możliwości w zakresie produkcji pojazdów elektrycznych. Jednak firma nadal twierdzi, że do końca 2022 roku dostarczy od 12 000 do 14 000 pojazdów elektrycznych. Problem polega na tym, że żadna inna branża nie rozwiązuje problemów związanych z układami scalonymi, logistyką i wysyłką. Amazon, na przykład, właśnie poinformował o ogromnej stracie wolnych przepływów pieniężnych (FCF) w wysokości ponad 29 miliardów dolarów za pierwszy kwartał, co w dużej mierze wynika z tych problemów.

Przy cenie 16,5 USD za akcję i wartości rynkowej 27,5 mld USD na dzień 9 maja, akcje Ludida wydają się zbyt wysokie. Na przykład analitycy przewidują, że w tym roku sprzedaż wyniesie zaledwie 1,3 mld USD, a w przyszłym roku - 3,39 mld USD. Oznacza to mnożnik ceny do sprzedaży (P/S) wynoszący 23,3-krotność tegorocznych przychodów i 8,9-krotność przyszłorocznych.

Problemem jest założenie, że firma Lucid dostarczy w tym roku co najmniej 10 000 pojazdów elektrycznych. Na przykład, jeśli pomnożymy 150 000 USD przez 10 000 pojazdów elektrycznych, otrzymamy 1,5 mld USD ze sprzedaży. Rynek wydaje się zakładać, że dostarczonych zostanie tylko 8 125 sztuk (tj. 1,3 mld USD/ 160 tys. USD=8 125 sztuk). Nawet jeśli zmniejszymy przychód do 150 tys. USD, założenie rynkowe wzrasta do zaledwie 8 667 pojazdów elektrycznych.

Co to oznacza dla inwestorów Lucid

Nasuwa się pytanie, na ile firma jest w stanie utrzymać dostawy na poziomie 12-14 tys. pojazdów. Adam Jonas z Morgan Stanley twierdzi, że jest to zbyt wysoka liczba. Przewiduje on, że w tym roku zostanie dostarczonych co najwyżej 9 900 samochodów elektrycznych. Stawia to pod znakiem zapytania wysoki, 23-krotny wskaźnik P/S firmy Lucid.

Dla porównania, Tesla ma dostarczyć w tym roku ponad 1,4 miliona pojazdów elektrycznych, ale jej wskaźnik P/S jest tylko 10,3 razy większy od tegorocznej i 7,8 razy większy od przyszłorocznej prognozowanej sprzedaży. Wynika to z kapitalizacji rynkowej firmy, która wynosi 897 mld USD, oraz prognozowanej sprzedaży na poziomie 87 mld USD w tym roku i 115 mld USD w roku przyszłym.

Innymi słowy, aby kurs akcji Lucid osiągnął poziom wskaźnika P/S Tesli, musiałby spaść o co najmniej 56% (tj. 10,3x/23,3x-1) na podstawie wskaźnika P/S z 2022 r. Używając benchmarków z 2023 r., kurs musiałby spaść o 12,4% (tj. 7,8x/8,9x-1) w przyszłym roku. Średnia z tych dwóch wartości wynosi -34,2%.

Innymi słowy, spodziewaj się spadku akcji LCID o co najmniej jedną trzecią. Gdy stanie się jasne, że spółka nie osiągnie zakładanego poziomu dostaw 12-14 tys. sztuk, akcje gwałtownie się skorygują. Dokładnie to samo stało się, gdy na początku tego roku firma obniżyła swoje pierwotne założenia dotyczące dostaw do 20 tys. sztuk na rok 2022.

Disclaimer: Autorem oryginalnej analizy jest Mark Hake, nie jestem profesjonalnym inwestorem. Nie jest to rekomendacja inwestycyjna.