Znalezienie akcji przynoszących wysokie dochody, które zapewniają bezpieczną i pewną stopę dywidendy na poziomie 8% lub wyższym, jest trudnym zadaniem. W większości przypadków naprawdę bezpieczne i wiarygodne spółki wysokodochodowe są odkrywane i popularyzowane na rynku, ale w krótkim okresie ich rentowność dywidendowa maleje wraz ze wzrostem cen akcji. Przyjrzyjmy się dwóm wysokiej jakości spółkom dywidendowym dającym 8% dywidendy, które warto rozważyć przy konstruowaniu swojego portfela.

Siedziba jednej z firm.

Niektóre znaki rozpoznawcze wysokiej jakości akcji wysokodochodowych to:

1. Dobre wyniki sprawdzone w warunkach recesji.
2. Dywidenda o stałym pokryciu.
3. Zespół zarządzający dostosowany do potrzeb akcjonariuszy.

Przyjrzyjmy się dwóm najwyższej jakości spółkom o 8% stopie zwrotu, które warto rozważyć w swoim portfelu.

1. Arbor Realty Trust $ABR-0.8%

ABR to wewnętrznie zarządzany REIT hipoteczny, który specjalizuje się w udzielaniu kredytów i obsłudze głównie wielorodzinnych i jednorodzinnych nieruchomości czynszowych. mREIT inicjuje komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką ("CMBS"), kredyty pomostowe i uprzywilejowane kredyty kapitałowe. Trzy główne segmenty działalności ABR to:

• Kredyty bilansowe (kredyty znajdujące się w księgach ABR)
• Kredyty dla przedsiębiorstw/agencji finansowanych przez państwo (pakowane i sprzedawane do Fannie Mae, Freddie Mac lub FHA)
• Obsługa kredytów

Kredyty bilansowe ABR są zazwyczaj długoterminowe (średni ważony okres zapadalności wynosi nieco ponad 2 lata) i bez regresu, podobnie jak tradycyjne kredyty hipoteczne. Są to prawie wyłącznie (97%) kredyty pomostowe. Około 95% portfela stanowią nieruchomości wynajmowane w budynkach wielorodzinnych i jednorodzinnych.

Działalność deweloperska ABR w zakresie budownictwa mieszkaniowego dostarczyła ostatnio ABR szerokich możliwości inwestycyjnych. W wyniku pandemii, zwłaszcza w marcu 2022 r., liczba rozpoczętych budów w budynkach wielorodzinnych wzrosła o 8% w ujęciu miesięcznym i o 28% w ujęciu rocznym. Liczba ta była o 20% wyższa od średniej z ostatnich dwunastu miesięcy i o 47% wyższa od średniej miesięcznej z marca 2019 r. Wartość kredytu w bilansie ABR osiągnęła w 2021 r. poziom 9,7 mld USD, co jest rekordem dla firmy. Jeśli chodzi o portfel kredytów wspieranych przez ABR, to około 93% należy do przedsiębiorstw państwowych: Fannie, Freddie i FHA.

Inne godne uwagi obiekty ABR to m.in:

• Najwyższy zwrot z kapitału własnego na poziomie 19%.
• Zespół zarządzający o wysokim wskaźniku akcjonariatu, posiadający ~13% akcji
• Wysoce doświadczony zespół zarządzający kierowany przez Ivana Kaufmana, który założył ABR w 1983 roku i do dziś prowadzi firmę jako Prezes i Przewodniczący
• 10 lat wzrostu dywidendy z rzędu
• Pięcioletnie całkowite roczne stopy zwrotu w wysokości 26% w latach 2017-2021

Biorąc pod uwagę powyższe, stopa dywidendy ABR wynosząca ~8,4% wygląda na wyjątkowo bezpieczną i pewną.

2. Capital Southwest Corporation $CSWC+0.9%

CSWC, z siedzibą w Dallas w Teksasie, specjalizuje się w pożyczkach uprzywilejowanych dla firm w podobny sposób, jak Main Street Capital z siedzibą w Houston. Oprócz portfela bilansowego obejmującego 70 pozycji dłużnych i kapitałowych o wartości ponad 900 mln USD, CSWC współzarządza z MAIN funduszem I-45 Senior Loan Fund. Nazwa I-45 SLF pochodzi od autostrady biegnącej między Houston a Dallas. Ponad 90% portfela kredytowego CSWC to kredyty z pierwszym zastawem, co oznacza, że ma on najwyższą pozycję w puli kapitałowej.

Podobnie jak MAIN, CSWC często przejmuje udziały kapitałowe w przedsiębiorstwach, którym udziela pożyczek, łącząc w ten sposób interesy CSWC i jej klientów. Podobnie jak MAIN, CSWC ma tendencję do notowań ze znaczną premią w stosunku do wartości aktywów netto. CSWC wykorzystała tę znaczną premię w stosunku do aktywów netto, aby wyemitować kapitał własny o dużym potencjale wzrostu oraz tanie kredyty dłużne w celu zwiększenia wielkości portfela kredytowego. Wraz z większym portfelem kredytowym rosła też systematycznie dywidenda.

CSWC zwiększyła ostatnio regularną dywidendę kwartalną z 0,47 USD do 0,48 USD. Za cały rok 2021 BDC wypłaciło około 96% swojego dochodu inwestycyjnego netto. Jak widać powyżej, CSWC ma również doświadczenie w wypłacaniu specjalnej dywidendy w latach bez recesji. W 2020 r. nie wypłacono żadnej specjalnej dywidendy, ale spółka wznowiła tę działalność w 2021 r., wypłacając akcjonariuszom dodatkowe 0,50 USD. Pieniądze te pochodzą przede wszystkim z zyskownych wyników z posiadanych udziałów.

Wreszcie, kolejnym sposobem, w jaki CSWC jest podobne do MAIN, jest silna wewnętrzna własność akcji. Dyrektorzy i inni znaczący członkowie kadry kierowniczej posiadają około 7,5% akcji firmy, co świadczy o ich zainteresowaniu rozwojem firmy.

Stopa zwrotu z dywidendy CSWC wynosząca około 8% jest oparta wyłącznie na regularnej dywidendzie, a nie na dywidendach dodatkowych. Akcjonariusze CSWC prawdopodobnie zostaną w przyszłości sowicie wynagrodzeni, tak jak to miało miejsce w przeszłości.

Moim zdaniem, dla inwestorów koncentrujących się na wysokich dywidendach, spółki te mogą być całkiem atrakcyjne. Osobiście nigdy nie koncentrowałem się na dywidendach, ale powoli zdaję sobie sprawę, że jest to bardzo dobra alternatywa dla inwestowania pewnej części portfela i dlatego coraz bardziej interesuję się tą opcją. A z tego, co czytałem, 8% to naprawdę luksusowa dywidenda, do tego dochodzą różne "bonusowe" dywidendy. Dla mnie są one zdecydowanie na liście obserwacyjnej i na pewno wezmę je pod uwagę przy kolejnych inwestycjach, oczywiście jestem inwestorem indywidualnym, więc nie traktuj tego jako porady inwestycyjnej, tylko jako analizę.