💰 SOFI: DOKUPUJĘ PO SPADKU O PONAD 40%. CZY TA AKCJA MOŻE DO 2028 ROKU ZNACZĄCO WZROSNĄĆ? $SOFI
Forward P/E około 18,5x, dwucyfrowy wzrost przychodów, poprawiająca się rentowność i ambitne prognozy zarządu.
SoFi Technologies to spółka, którą obserwuję od jakiegoś czasu.
Niedawno dokonałem mniejszego zakupu i przy obecnych cenach planuję kolejne dokupienie.
Nie dlatego, że akcje mocno spadły. Sam spadek ceny nie tworzy przecież okazji inwestycyjnej.
Ale dlatego, że cena akcji spada znacznie mocniej, niż sugeruje bieżący rozwój biznesu.
Przyjrzyjmy się fundamentom, prognozom zarządu i potencjalnemu wzrostowi wartości.
1. SoFi już dawno nie jest tylko pożyczkodawcą
SoFi stopniowo buduje cyfrową platformę finansową, która oferuje konta bankowe, inwestowanie, karty kredytowe, hipoteki, pożyczki osobiste i inne usługi finansowe.
Jej główną przewagą konkurencyjną jest połączenie tych produktów.
Klient może zacząć na przykład od zwykłego konta i stopniowo przejść do inwestowania, pożyczki lub członkostwa premium.
To tworzy przestrzeń do wzrostu wartości życiowej klienta i potencjalnie obniżenia kosztów pozyskania kolejnych produktów.
A liczby zaczynają pokazywać, że ta strategia działa.
W Q2 2026 spółka osiągnęła:
15,8 miliona klientów (+35% r/r)
24,4 miliona produktów (+42% r/r)
1,1 miliona nowych klientów w kwartale
2,2 miliona nowych produktów w kwartale
Bardzo ważne jest to, że aż 51% nowych produktów otworzyli już istniejący klienci.
Właśnie ten cross-selling jest czymś, co będę w SoFi długoterminowo obserwował.
2. Wyniki finansowe – wciąż wyjątkowo silny wzrost
Ostatnie opublikowane wyniki za Q2 2026:
Wskaźnik
Q2 2026
Wzrost r/r
Skorygowane przychody
1,206 mld USD
+40%
Skorygowana EBITDA
358 mln USD
+44%
Zysk netto GAAP
157 mln USD
+61%
Skorygowany EPS
0,12 USD
+50%
Skorygowana marża EBITDA
30%
—
SoFi rośnie szybko, ale co ważniejsze, potrafi generować zysk.
Mnie osobiście interesuje głównie to, czy ten wzrost przychodów będzie stopniowo przekładał się na wzrost rentowności i wartości na akcję.
Właśnie tu widzę potencjał na kolejne lata.
3. Zarząd i jego prognozy do 2028 roku
Anthony Noto ma za sobą bardzo dobre wyniki.
Zarząd w przeszłości wielokrotnie przekraczał własne prognozy i w ciągu 2025 roku stopniowo je podnosił.
Na rok 2026 obecnie oczekuje:
Wskaźnik
Prognoza 2026
Skorygowane przychody
4,75–4,85 mld USD
Wzrost przychodów
32–35%
Skorygowana EBITDA
1,60 mld USD
Skorygowana marża EBITDA
33–34%
Skorygowany zysk netto
825 mln USD
Skorygowany EPS
0,60 USD
Po Q2 zarząd podniósł prognozę przychodów, ale pozostawił prognozę EPS i EBITDA bez zmian.
Część powodu stanowią wyższe oczekiwane podatki, a część kontynuowane inwestycje we wzrost.
A teraz najciekawsze.
Średnioterminową ambicją zarządu jest osiągnięcie do 2028 roku co najmniej 30% CAGR skorygowanych przychodów i około 38–42% CAGR skorygowanego EPS w porównaniu z rokiem 2025.
Z tego wynika orientacyjny cel:
Skorygowane przychody 2028: co najmniej około 7,9 mld USD.
Skorygowany EPS 2028: około 1,02–1,12 USD.
Jeśli te cele uda się zrealizować, dzisiejsza wycena zacznie wyglądać znacznie ciekawiej.
Oczywiście to ambitne cele, których osiągnięcie zależy też od otoczenia gospodarczego.
4. Platforma technologiczna – największe rozczarowanie, ale i potencjalny katalizator
Tu widzę największy problem SoFi.
Dział technologiczny obejmuje Galileo i Technisys, które firma stopniowo integruje pod marką SoFi Tech Solutions.
To infrastruktura dla płatności, bankowości cyfrowej, systemów bankowych i innych usług finansowych.
Rozwój przychodów nie jest jednak na razie przekonujący.
Okres
Przychody
Q2 2025
109,8 mln USD
Q1 2026
75,1 mln USD
Q2 2026
84,5 mln USD
Rok do roku przychody spadły więc o 23%.
Głównym powodem było odejście ważnego klienta.
Ponadto marża kontrybucyjna wyniosła w Q2 2026 tylko 14%, w porównaniu z 30% rok wcześniej.
To nie jest dobrze.
Z drugiej strony, kwartał do kwartału przychody wzrosły już o 13%.
To jeszcze nie potwierdzony zwrot, ale pierwszy pozytywny sygnał.
Zarząd integruje teraz produkty, rozszerza usługi technologiczne i pracuje nad migracją własnego systemu bankowego.
Mój scenariusz bazowy zakłada, że rok 2026 będzie okresem stabilizacji, a w 2027 roku platforma technologiczna może stopniowo wrócić do wzrostu.
Do 2028 roku chciałbym zobaczyć powrót marży kontrybucyjnej w kierunku 25–30%.
To moje szacunki, a nie oficjalna prognoza zarządu.
Jeśli uda się przywrócić wzrost platformy technologicznej, SoFi zyska kolejne źródło przychodów, które może być mniej kapitałochłonne niż biznes pożyczkowy.
A to mogłoby z czasem zmienić wycenę całej spółki.
5. Wycena – za te ceny zaczynam kupować
Przy cenie referencyjnej około 15,20 USD wychodzą przybliżone mnożniki:
Rok
Oczekiwany EPS
P/E
2026E
0,59 USD
25,8x
2027E
0,82 USD
18,5x
2028 – cel zarządu
1,02–1,12 USD
13,6–14,9x
Dla roku 2028 używam wyprowadzonych średnioterminowych celów zarządu, a nie konsensusu analityków.
I właśnie to jest dla mnie głównym argumentem.
SoFi przy około 18,5-krotności oczekiwanego zysku na 2027 rok zaczyna osiągać wycenę, przy której widzę interesujący stosunek ryzyka do potencjalnego zwrotu.
Jeśli firma będzie nadal dostarczać dwucyfrowy wzrost przychodów i EPS, nie potrzebujemy nawet ekstremalnie wysokich mnożników zysków.
Ważne jest jednak, że nie jest to tani bank według aktualnie wykazywanych zysków. Rynek wciąż wycenia przyszły wzrost i firma musi go zrealizować.
6. Jaką stopę zwrotu może przynieść SoFi do 2028 roku?
Stworzyłem trzy proste scenariusze.
Jako cenę wejścia przyjmuję 15,20 USD.
Scenariusz
EPS 2028
P/E
Cena akcji
Negatywny
0,75 USD
12x
9,00 USD
Bazowy
1,07 USD
20x
21,40 USD
Optymistyczny
1,12 USD
24x
26,88 USD
Co to oznacza?
Scenariusz negatywny: spadek o około 41%.
Scenariusz bazowy: wzrost o około 41%.
Scenariusz optymistyczny: wzrost o około 77%.
To scenariusze modelowe, a nie gwarantowane stopy zwrotu ani cele cenowe analityków.
Mój scenariusz bazowy zakłada, że SoFi osiągnie środek średnioterminowego celu EPS, a rynek będzie skłonny płacić około 20-krotność zysku.
W scenariuszu optymistycznym poprawi się również sentyment i wycena.
Ważne jest, że scenariusz negatywny pozostaje realny. W przypadku wzrostowej spółki finansowej recesja lub pogorszenie portfela kredytowego może szybko zmienić oczekiwania.
7. Co może popsuć tezę inwestycyjną?
Nie chcę patrzeć tylko na pozytywy.
Najbardziej obserwuję cztery ryzyka.
1. Straty kredytowe
SoFi ma znaczącą ekspozycję na pożyczki osobiste. W przypadku pogorszenia koniunktury mogą rosnąć niespłacane kredyty i spadać rentowność.
2. Platforma technologiczna
Galileo i Technisys nie przynoszą jeszcze wyników, których oczekiwałbym od dobrej infrastruktury technologicznej.
Jeśli zwrot się nie uda, oczekiwana wartość tego segmentu może się obniżyć.
3. Rozwodnienie akcjonariuszy i kapitałochłonność
Przy wzroście EPS musimy też śledzić liczbę akcji i wymogi kapitałowe. Nie wystarczy, aby rósł tylko absolutny zysk spółki.
4. Zbyt optymistyczne prognozy
Cele zarządu są ambitne. Jeśli SoFi nie osiągnie oczekiwanego wzrostu, dzisiejsze forward P/E może stwarzać fałszywe poczucie taniej akcji.
8. Co będę obserwował 27 października?
Najbliższe wyniki za Q3 2026 będą dla tezy inwestycyjnej ważne.
Chcę zobaczyć:
Kontynuację wzrostu liczby klientów i produktów.
Silny wzrost przychodów i skorygowanego EPS.
Stabilną jakość portfela kredytowego.
Kolejny kwartalny wzrost platformy technologicznej.
Poprawę jej marży kontrybucyjnej.
Potwierdzenie lub podniesienie całorocznej prognozy.
Szczególnie interesujące będzie, czy Galileo i Technisys potwierdzą pierwsze oznaki ożywienia.
9. Mój wniosek – dlaczego planuję kolejny zakup
SoFi podoba mi się przy obecnych cenach.
To nie jest inwestycja pozbawiona ryzyka i na pewno nie porównywałbym jej ze stabilnością firm takich jak Mastercard czy S&P Global.
Ale potencjał wzrostu jest moim zdaniem znaczący.
Mamy tu spółkę, która:
Zwiększa skorygowane przychody o 40% rok do roku.
Znacząco poszerza bazę klientów.
Osiąga zysk.
Ma ambitne prognozy wzrostu EPS.
Handluje się po około 18,5x oczekiwanego zysku na 2027 rok.
A jednocześnie ma dział technologiczny, którego ewentualny zwrot mógłby przynieść dodatkowy wzrost.
Niedawno dokonałem mniejszego zakupu i teraz planuję dokupić kolejne akcje.
Nie potrzebuję trafić w absolutne dno.
Dużo bardziej interesuje mnie, czy spółka zdoła w ciągu najbliższych lat znacząco zwiększyć swoją wartość wewnętrzną.
Jeśli tak, dzisiejsze ceny mogą z perspektywy czasu wyglądać bardzo dobrze.
I właśnie o to chodzi w długoterminowym inwestowaniu.
Kupować dobre rosnące spółki w okresie, gdy oczekiwania rynku są znacznie niższe niż wcześniej.
Inwestor bez krawata 👔❌
Źródła: SoFi Investor Relations, Q2 2026 Earnings Release (29.07.2026), prezentacja wynikowa Q2 2026, Yahoo Finance – Analyst Estimates.
Analiza na dzień 14 października 2026. Scenariusze stóp zwrotu nie uwzględniają podatków ani ryzyka walutowego. To mój osobisty pogląd inwestycyjny, a nie rekomendacja inwestycyjna.
